薪酬委员会提高了公司薪酬业绩敏感度吗?
上海财经大学学报 2014 年 第 16 卷第 06 期, 页码:71 - 80
摘要
参考文献
摘要
薪酬委员会的目标之一是为上市公司制定良好的薪酬制度,使经理层与股东利益一致,从而提升公司价值。我国引入的薪酬委员会制度能实现该目标吗?文章选择2002-2006年上市公司自愿设立薪酬委员会作为研究样本,就有效契约论和经理人权力理论对薪酬委员会制度是否有助于提高公司薪酬业绩敏感度进行了理论阐释和实证检验。研究发现:(1)自愿设立薪酬委员会的上市公司的高管薪酬越高,薪酬业绩敏感度越低;(2)公司相对业绩水平会影响薪酬委员会的作用,尤其是相对业绩较差的公司,设立薪酬委员会显著降低了薪酬业绩敏感度;(3)市场化进程也会影响薪酬委员会的作用,市场化程度高(低)会显著增强(减弱)薪酬委员会设立对薪酬业绩敏感度的影响。研究结果表明,薪酬委员会制度的自愿设立更符合经理人权力理论,薪酬委员会的强制设立在短期内并未对提升高管薪酬业绩敏感度发挥作用。
[1]方军雄.我国上市公司高管的薪酬存在粘性吗?[J].经济研究,2009,(3).
[2]方军雄.高管权力与企业薪酬变动的非对称性[J].经济研究,2011,(4).
[3]樊纲,王小鲁,朱恒鹏.中国市场化指数——各地区市场化相对进程2011年报告[M].北京:经济科学出版社,2011.
[4]高文亮,罗宏.薪酬管制、薪酬委员会与公司绩效[J].山西财经大学学报,2011,(8).
[5]李增泉.激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究,2000,(1).
[6]王欢.我国上市公司薪酬委员会的有效性研究——来自沪深两市A股的证据[J].中南财经政法大学研究生学报,2008,(1).
[7]刘西友,韩金红.上市公司薪酬委员会有效性与高管薪酬研究——基于“有效契约论”与“管理权力论”的比较分析[J].投资研究,2012,(6).
[8]刘慧龙,张敏,王亚平,吴联生.政治关联、薪酬激励与员工配置效率[J].经济研究,2010,(9).
[9]权小峰、吴世农、文芳.管理层权力、私有收益与薪酬操纵[J].经济研究,2010,(11).
[10]王子成,张建武.西方薪酬委员会制度研究综述[J].外国经济与管理,2006,(9).
[11]魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究,2003,(3).
[12]谢德仁,林乐,陈运森.薪酬委员会独立性与更高的经理人报酬—业绩敏感度——基于薪酬辩护假说的分析和检验[J].管理世界,2012,(1).
[13]王琨,肖星.薪酬委员会建立及其独立性对高管薪酬的影响[J].中国会计与财务研究,2014,(1).
[14]肖继辉,彭文平.上市公司总经理报酬业绩敏感性研究[J].财经研究,2004,(12).
[15]辛清泉,谭伟强.市场化改革、企业业绩与国有企业经理薪酬[J].经济研究,2009,(11).
[16]夏立军,方轶强.政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J].经济研究,2005,(5).
[17]夏立军,陈信元.市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定[J].经济研究,2007,(7).
[18]Bebchuk,L.A.,Fried,J.M.,Executive Compensation as an Agency Problem[J].Journal of Economic Perspectives,2003,17:71-92.
[19]Conyon,M.J.,Peck,S.I.Board Control Remuneration Committees And Top Management Compensation[J].Academy of Management Journal,1998,41:46-157.
[20]Conyon,M.J.,He L.,Compensation Committees and CEO Compensation Incentives in U.S.Entrepreneurial Firms[J].Journal Of Management Accounting Research,2004,16:35-56.
[21]Conyon,M.J.,He L.Executive Compensation and CEO Equity Incentives in China,SSRN,2008.
[22]Erin Randolph-Williams.The Changing Role of the Compensation Committee:Five Areas Compensation Committees Should Be Addressing in 2010and Beyond[J].Benefits Law Journal,2010,2:17-27.
[23]Holmstrom B.,Moral hazard and observability[J].The Bell Journal of Economics,1979,10:74-91.
[24]Huson Mark,R.,Yao Tian.,Wiedman Christine,I.,Wier Heather,A.,Compensation Committees’Treatment of Earnings Components in CEOs’Terminal Years[J].Accounting Review.2012,87:231-259.
[25]Jensen,M.G.,Meckling,W.H.,Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs,and ownership structure[J].Journal of Financial Economics,1976,3:305-350.
[26]Jensen,M.C.,Murphy K.J.,Performance pay and top-management incentives[J].Journal of Political Economy,1990,98:225-263.
[27]Main,B.G.M.,Johnston,J.,Remuneration committees and corporate governance[J].Accounting and Business Research,1993,23:351-362.
[28]Newman,H.A.,Mozes,H.A.,Does the Composition of the Compensation Committee Influence CEO Compensation Practices[J].Financial Management,1999,28:41-53.
[29]Vafeas,N.,Further Evidence on Compensation Committee Composition as a Determinant of CEO Compensation[J].Financial Management,2003,32:53-70.
[30]Wood Richard E.How Independent Is Your Compensation Committee[J].Benefits Law Journal,2004,17:82-98.
[31]William Forbes,Robert Watson.,Managerial Remuneration and Corporate Governance:A Review of the Issues,Evidence and Cadbury Committee Proposals[J].Accounting and Business Rearch,1993,23:331-338.
[32]Wood Richard E.,Douglas J.Ellis.The SEC’s New Executive and Director Compensation and Related Party Disclosure Rules:A Guide for Companies and Compensation Committees[J].Benefits Law Journal,2007,20:4-32.
[2]方军雄.高管权力与企业薪酬变动的非对称性[J].经济研究,2011,(4).
[3]樊纲,王小鲁,朱恒鹏.中国市场化指数——各地区市场化相对进程2011年报告[M].北京:经济科学出版社,2011.
[4]高文亮,罗宏.薪酬管制、薪酬委员会与公司绩效[J].山西财经大学学报,2011,(8).
[5]李增泉.激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究,2000,(1).
[6]王欢.我国上市公司薪酬委员会的有效性研究——来自沪深两市A股的证据[J].中南财经政法大学研究生学报,2008,(1).
[7]刘西友,韩金红.上市公司薪酬委员会有效性与高管薪酬研究——基于“有效契约论”与“管理权力论”的比较分析[J].投资研究,2012,(6).
[8]刘慧龙,张敏,王亚平,吴联生.政治关联、薪酬激励与员工配置效率[J].经济研究,2010,(9).
[9]权小峰、吴世农、文芳.管理层权力、私有收益与薪酬操纵[J].经济研究,2010,(11).
[10]王子成,张建武.西方薪酬委员会制度研究综述[J].外国经济与管理,2006,(9).
[11]魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究,2003,(3).
[12]谢德仁,林乐,陈运森.薪酬委员会独立性与更高的经理人报酬—业绩敏感度——基于薪酬辩护假说的分析和检验[J].管理世界,2012,(1).
[13]王琨,肖星.薪酬委员会建立及其独立性对高管薪酬的影响[J].中国会计与财务研究,2014,(1).
[14]肖继辉,彭文平.上市公司总经理报酬业绩敏感性研究[J].财经研究,2004,(12).
[15]辛清泉,谭伟强.市场化改革、企业业绩与国有企业经理薪酬[J].经济研究,2009,(11).
[16]夏立军,方轶强.政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J].经济研究,2005,(5).
[17]夏立军,陈信元.市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定[J].经济研究,2007,(7).
[18]Bebchuk,L.A.,Fried,J.M.,Executive Compensation as an Agency Problem[J].Journal of Economic Perspectives,2003,17:71-92.
[19]Conyon,M.J.,Peck,S.I.Board Control Remuneration Committees And Top Management Compensation[J].Academy of Management Journal,1998,41:46-157.
[20]Conyon,M.J.,He L.,Compensation Committees and CEO Compensation Incentives in U.S.Entrepreneurial Firms[J].Journal Of Management Accounting Research,2004,16:35-56.
[21]Conyon,M.J.,He L.Executive Compensation and CEO Equity Incentives in China,SSRN,2008.
[22]Erin Randolph-Williams.The Changing Role of the Compensation Committee:Five Areas Compensation Committees Should Be Addressing in 2010and Beyond[J].Benefits Law Journal,2010,2:17-27.
[23]Holmstrom B.,Moral hazard and observability[J].The Bell Journal of Economics,1979,10:74-91.
[24]Huson Mark,R.,Yao Tian.,Wiedman Christine,I.,Wier Heather,A.,Compensation Committees’Treatment of Earnings Components in CEOs’Terminal Years[J].Accounting Review.2012,87:231-259.
[25]Jensen,M.G.,Meckling,W.H.,Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs,and ownership structure[J].Journal of Financial Economics,1976,3:305-350.
[26]Jensen,M.C.,Murphy K.J.,Performance pay and top-management incentives[J].Journal of Political Economy,1990,98:225-263.
[27]Main,B.G.M.,Johnston,J.,Remuneration committees and corporate governance[J].Accounting and Business Research,1993,23:351-362.
[28]Newman,H.A.,Mozes,H.A.,Does the Composition of the Compensation Committee Influence CEO Compensation Practices[J].Financial Management,1999,28:41-53.
[29]Vafeas,N.,Further Evidence on Compensation Committee Composition as a Determinant of CEO Compensation[J].Financial Management,2003,32:53-70.
[30]Wood Richard E.How Independent Is Your Compensation Committee[J].Benefits Law Journal,2004,17:82-98.
[31]William Forbes,Robert Watson.,Managerial Remuneration and Corporate Governance:A Review of the Issues,Evidence and Cadbury Committee Proposals[J].Accounting and Business Rearch,1993,23:331-338.
[32]Wood Richard E.,Douglas J.Ellis.The SEC’s New Executive and Director Compensation and Related Party Disclosure Rules:A Guide for Companies and Compensation Committees[J].Benefits Law Journal,2007,20:4-32.
引用本文
沈小燕, 王跃堂. 薪酬委员会提高了公司薪酬业绩敏感度吗?[J]. 上海财经大学学报, 2014, 16(6): 71–80.
导出参考文献,格式为: