券商背景独立董事与上市公司内幕交易
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财经研究 2014 年 第 40 卷第 08 期, 页码：67 - 80
摘要
参考文献
摘要
近年来,我国资本市场上出现的一个比较尴尬的现象是,被监管部门和股东寄予改进上市公司治理厚望的部分独立董事,特别是具有券商背景的独立董事,却利用获得上市公司信息的便利,在内幕交易中扮演了不光彩的角色。文章首次检验了特定类型的内部人——券商背景独立董事与公司内幕交易严重程度之间的关系。研究发现:聘任了券商背景独立董事的公司内幕交易的严重程度显著高于其他公司,而且对于会计信息质量较低或者聘请低质量审计师的公司,这一现象更加明显;另外,对于曾经聘任过券商背景独立董事的公司,内幕交易较为严重的现象主要存在于这些独立董事在职年度,而非其他年度。文章的研究结论为证券监管部门重新思考、完善独立董事聘任制度提供了重要的借鉴价值。
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[45]Verrecchia R E.The use of mathematical models in financial accounting[J].Journal of Accounting Research,1982,20(Supplement):1-42.
1这一比例为未剔除相关缺失变量的原始样本的比例,为了使读者更加全面地了解券商背景独立董事的聘任情况,剔除相关缺失变量后的比例见下文的表2。
1相关变量缺失主要是由操控性应计缺失导致的,下文将具体介绍该变量的计算步骤。
1Chae(2005)发现,公司单日换手率取自然对数后,样本更符合正态分布。我们借鉴Chae(2005)的做法,单日换手率均是经自然对数调整后的换手率。
1在所有曾经聘任过券商背景独立董事的公司中,有一部分在样本期间内一直聘任了具有券商背景的独立董事,为了更好地比较同一家公司在有无聘任券商背景独立董事期间内幕交易的差异,我们将这类公司从曾经聘任过的公司中剔除,从而得到样本D。
[2]何贤杰,孙淑伟,朱红军,等.证券背景独立董事、信息优势与券商持股[J].管理世界,2014,(3):148-162.
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引用本文
何贤杰, 孙淑伟, 曾庆生. 券商背景独立董事与上市公司内幕交易[J]. 财经研究, 2014, 40(8): 67–80.
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