风险承担与公司债券融资成本:基于信用评级的策略调整视角

顾小龙; 施燕平; 辛宇

doi:doi:10.16538/j.cnki.jfe.2017.10.011

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财经研究

主编：刘元春

常务副主编：郑春荣

副主编：姚澜鲍晓华黄俊

ISSN：1001-9952

刊号：31-1012/F

创刊于1956年9月，是面向国内外公开发行的经济类学术期刊。

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风险承担与公司债券融资成本:基于信用评级的策略调整视角

顾小龙1, 施燕平2 Correspondence author

, 辛宇3

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7208

财经研究 2017 年第 43 卷第 10 期, 页码：134 - 封三 DOI:10.16538/j.cnki.jfe.2017.10.011

出版日期：2017年10月3日

摘要

参考文献

摘要

公司的风险承担水平显著影响信用评级，进而影响公司债券的发行资格与融资成本，因此发债公司存在基于评级的风险承担策略调整动机。文章考察了发债公司获得首次评级前风险承担水平的变化情况，并检验了风险承担水平对首次信用评级的影响及其市场反应。研究发现：在获得首次信用评级前，公司的风险承担水平持续下降，而后缓慢回升，公司存在调整风险承担水平以迎合评级需求的行为；风险承担水平与主体信用评级显著负相关；基于信用评级的中介效应，风险承担水平与债券融资成本显著正相关。公司通过策略性地调整风险承担水平，可获得较为理想的主体信用评级，并实现融资成本的有效节约。

关键词

风险承担; 首次信用评级; 公司债券融资成本

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引用本文

顾小龙, 施燕平, 辛宇. 风险承担与公司债券融资成本:基于信用评级的策略调整视角[J]. 财经研究, 2017, 43(10): 134.

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