货币政策透明度指数:理论方法与实证检验
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财经研究 2006 年 第 32 卷第 11 期, 页码：67 - 76
摘要
参考文献
摘要
文章通过建立货币政策透明度指数,并利用我国金融市场的利率数据进行检验,认为我国中央银行在基准利率调整和准备金率改变等重大政策决策上,货币当局更倾向于采用模糊的政策操作方式,由此可能会导致市场预期的混乱,并最终对政策实施效果产生负面影响。因此,我国有必要借鉴西方国家的政策操作经验,进一步有选择地增加货币政策操作的透明度,并借以最终建立一个简单透明、效率更高的政策调控框架。
[1]Andrew G Haldane,Vicky Read.Monetary policy surprises and the yield curve[R].Bank of England Working Paper,2000,(10):10~20.
[2]Amir Kia,Hilde Patron.Market-based monetary policy transparency index,risk and vol-atility———The case of the United States[R].Working Paper,2004,(4):3~20.
[3]Eijffinger,Sylvester,Petra Geraats.How transparent are central banks?[R].Centre forEconomic Policy Research,Discussion Paper,No.3188,2002,(2):2~20.
[4]Fry,D Julius,L Mahadeva,S Roger,G Sterne.Key issues in the choice of monetary poli-cy framework in a global context[M].London:Routledge,2000:12~28.
[5]Maria Demertzisy,Andrew Hughes Hallettz.Central bank transparency in theory andpractice[R].CEPR Paper,2003,(5):10~12.
[6]Mariusz Jarmuzek,Lucjan T Orlowski,Artur Radziwill.Monetary policy transparencyin the inflation targeting countries:The czech republic,hungary and poland[R].Work-ing Paper,2003,(6):2~26.
[7]Stefano Eusepi.Central bank transparency under model uncertainty[R].Working Pa-per,2005,(1):2~33.
[8]Sylvester Eijffingery,Petra Geraatsz.How transparent are central banks?[R].WorkingPaper,2005,(1):2~27.
[9]穆良平,程均丽.货币政策透明度制度兴起的背景分析[J].金融研究,2004,(5):46~51.
②关于告示效应的具体理论解释,可参见贾德奎、胡海鸥:公告操作:西方国家货币政策操作的新范式,《财经研究》,2003年第7期,第15~17页。
④检验所用数据系笔者整理自中国货币网同业拆借及银行间债券市场交易日评和中国人民银行网站,网址分别为http://www.chinamoney.com.cn/和http://www.pbc.gov.cn。
⑤除中国之外的其他检验值来自本文的参考文献[6],第19~21页。
⑥数据系笔者整理自中国货币网同业拆借及银行间债券市场交易日评,网址:http://www.chinamoney.com.cn/。
[2]Amir Kia,Hilde Patron.Market-based monetary policy transparency index,risk and vol-atility———The case of the United States[R].Working Paper,2004,(4):3~20.
[3]Eijffinger,Sylvester,Petra Geraats.How transparent are central banks?[R].Centre forEconomic Policy Research,Discussion Paper,No.3188,2002,(2):2~20.
[4]Fry,D Julius,L Mahadeva,S Roger,G Sterne.Key issues in the choice of monetary poli-cy framework in a global context[M].London:Routledge,2000:12~28.
[5]Maria Demertzisy,Andrew Hughes Hallettz.Central bank transparency in theory andpractice[R].CEPR Paper,2003,(5):10~12.
[6]Mariusz Jarmuzek,Lucjan T Orlowski,Artur Radziwill.Monetary policy transparencyin the inflation targeting countries:The czech republic,hungary and poland[R].Work-ing Paper,2003,(6):2~26.
[7]Stefano Eusepi.Central bank transparency under model uncertainty[R].Working Pa-per,2005,(1):2~33.
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[9]穆良平,程均丽.货币政策透明度制度兴起的背景分析[J].金融研究,2004,(5):46~51.
②关于告示效应的具体理论解释,可参见贾德奎、胡海鸥:公告操作:西方国家货币政策操作的新范式,《财经研究》,2003年第7期,第15~17页。
④检验所用数据系笔者整理自中国货币网同业拆借及银行间债券市场交易日评和中国人民银行网站,网址分别为http://www.chinamoney.com.cn/和http://www.pbc.gov.cn。
⑤除中国之外的其他检验值来自本文的参考文献[6],第19~21页。
⑥数据系笔者整理自中国货币网同业拆借及银行间债券市场交易日评,网址:http://www.chinamoney.com.cn/。
引用本文
贾德奎. 货币政策透明度指数:理论方法与实证检验[J]. 财经研究, 2006, 32(11): 67–76.
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