信用衍生工具中存在的估价障碍和风险分析
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财经研究 2003 年 第 29 卷第 04 期, 页码：42 - 47
摘要
参考文献
摘要
近几年来,在传统的信用风险管理方法的基础上,信用衍生工具已经日益受到贷款者、投资者、借款者和衍生工具交易者等方面的重视。本文从信用衍生工具的特点出发,对信用衍生工具与其他信用风险管理工具的特点进行了比较,分析了目前信用衍生工具的估价障碍,并且就目前中国推出信用衍生工具的必要性阐述了自己的观点,对可能产生的风险进行了分析,并提出了几点建议。
①信用互换是指通过分散化的策略将贷款风险转移给互换对手。
②信用期权的主要目的是为了规避信用质量的下降,其特点与汽车保险相似。
③信用关联票据是指债券的到期还本金额与违约事件是否发生直接挂钩。
④所谓“CAMEL”指的是资本、资产、管理、赢利和流动性。“6C”指的是借款者的品格、资本、能力、抵押品、经营条件和事业的连续性。“5P”指的是个人因素、目的因素、支付因素、保障因素和前景因素。
⑤第三方担保有两种基本形式:托收担保和支付担保。在托收担保情况下,债务人通过向第三方担保,在债权人用尽其法律补救措施之后仍不能从债务人那里得到合约金额时向债权人支付,来确保其债务的偿还。托收担保显然提供了信用支持,但不是及时的支持。在支付担保的情况下,债务人通过得到第三方在债务到期时进行支付的承诺,来确保其对债权人的债务偿还。担保者随后对债务人提出返回托收额。
⑥备用信用证是开证行开具的付款担保书,用来作为对受益人所提供的贷款的支持。
⑦保证契约是那些按照监管当局建立和控制的条件,提供保险业务的监管金融担保者、金融机构发行的支付保证契约。一般是由债务人签定契约。
⑧追索权安排是指金融机构承担与交易(如证券化)有关的信用风险,这样做的目的可能是为了促成交易的进行(如出售资产担保证券)或是为了进行投资。
⑨所谓资本重置就是国家向银行注入资金以提高银行的资本充足率。
⑩不良资产出售是指资产管理公司向国内外投资者拍卖转移过来的银行不良资产的过程。
[1]AndrewKasapi.(1999),MasteringCreditDerivatives[M] PrenticeHall
[2]JackClarkFrancis,JoyceA Frost＆J GreggWhittaker.(1999),TheHandbookofCreditDerivatives[M] IrwinLibraryofInvestment＆Finance
[3]JanetM Tavakoli.(2001),CreditDerivatives＆SyntheticStructures[M] WileyFinance
[4]吴青 西方银行管理[M] 北京:对外贸易大学出版社,2002
②信用期权的主要目的是为了规避信用质量的下降,其特点与汽车保险相似。
③信用关联票据是指债券的到期还本金额与违约事件是否发生直接挂钩。
④所谓“CAMEL”指的是资本、资产、管理、赢利和流动性。“6C”指的是借款者的品格、资本、能力、抵押品、经营条件和事业的连续性。“5P”指的是个人因素、目的因素、支付因素、保障因素和前景因素。
⑤第三方担保有两种基本形式:托收担保和支付担保。在托收担保情况下,债务人通过向第三方担保,在债权人用尽其法律补救措施之后仍不能从债务人那里得到合约金额时向债权人支付,来确保其债务的偿还。托收担保显然提供了信用支持,但不是及时的支持。在支付担保的情况下,债务人通过得到第三方在债务到期时进行支付的承诺,来确保其对债权人的债务偿还。担保者随后对债务人提出返回托收额。
⑥备用信用证是开证行开具的付款担保书,用来作为对受益人所提供的贷款的支持。
⑦保证契约是那些按照监管当局建立和控制的条件,提供保险业务的监管金融担保者、金融机构发行的支付保证契约。一般是由债务人签定契约。
⑧追索权安排是指金融机构承担与交易(如证券化)有关的信用风险,这样做的目的可能是为了促成交易的进行(如出售资产担保证券)或是为了进行投资。
⑨所谓资本重置就是国家向银行注入资金以提高银行的资本充足率。
⑩不良资产出售是指资产管理公司向国内外投资者拍卖转移过来的银行不良资产的过程。
[1]AndrewKasapi.(1999),MasteringCreditDerivatives[M] PrenticeHall
[2]JackClarkFrancis,JoyceA Frost＆J GreggWhittaker.(1999),TheHandbookofCreditDerivatives[M] IrwinLibraryofInvestment＆Finance
[3]JanetM Tavakoli.(2001),CreditDerivatives＆SyntheticStructures[M] WileyFinance
[4]吴青 西方银行管理[M] 北京:对外贸易大学出版社,2002
引用本文
于研. 信用衍生工具中存在的估价障碍和风险分析[J]. 财经研究, 2003, 29(4): 42–47.
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