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116我国企业普遍存在债务期限结构错配现象，这加剧了企业流动性风险，容易引发资金链断裂甚至引发债务危机。文章利用2003—2023年中国沪深A股上市民营企业样本，探讨家族企业对于企业债务期限结构错配水平的影响。研究发现，与非家族企业相比，家族企业的债务期限结构错配水平更低，债务风险敞口更小。机制检验显示，家族企业是出于风险厌恶特征而选择了更低的债务期限结构错配水平。基于社会情感财富理论FIBER框架的分析表明，家族控制权越高、身份认同越强、社会纽带越紧密、情感依恋越深的家族企业对债务期限错配的抑制作用越强；家族创始人或接班人担任CEO时，较职业经理人更倾向于规避债务期限错配风险，且代际间表现一致，这表明保护社会情感财富的行为逻辑具有跨代持续性。经济后果检验发现，与非家族企业相比，家族企业的债务期限结构错配导致的实际违约水平更低，债务风险管理能力更强；此外，面对流动性冲击时，家族企业缩小债务风险敞口，且危机后股价恢复的概率显著高于非家族企业。文章将债务期限错配研究的视角拓展到企业主动风险管理层面，这为理解实体企业债务风险积聚的成因提供了新的思路，对防范化解重大风险工作具有启示意义。
家族企业债务期限错配研究
摘要
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引用本文
李孜仪, 吕长江, 邓悦萌. 家族企业债务期限错配研究[J]. 财经研究, 2026, 52(8): 139-153.
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