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4676高层管理者是公司的核心和灵魂，现有研究表明管理者个人特质会对企业的经营决策产生重大影响，但尚未揭示高管内部治理机制对企业金融资产投资决策的影响。文章以我国2007—2020年非金融上市公司为样本，以非CEO高管独立性作为切入点，从非金融企业“金融化”视角，探讨非CEO高管的内部治理效应对企业资产组合配置的影响。研究发现：非CEO高管并非总是能够发挥内部治理效应，非CEO高管的独立性水平与企业的金融化水平呈显著的倒U形关系。进一步的研究发现，企业内外部治理机制对二者的关系具有调节作用。从作用机制可以发现，当非CEO高管的独立性水平低于阈值时，非CEO高管的“自利性动机”促使企业持有更多的金融资产以提升个人收益；当非CEO高管的独立性水平高于阈值时，非CEO高管将更加关注企业发展和个人职业前景，从而抑制企业金融化的短视行为。研究结论对丰富企业金融化及管理层内部治理的相关文献及推动企业优化上市公司管理层结构具有重要的现实意义。
非CEO高管独立性与实体企业金融化
摘要
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引用本文
杜勇, 王婷. 非CEO高管独立性与实体企业金融化[J]. 上海财经大学学报, 2022, 24(3): 45-60.
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