政策对股票市场转折点的影响
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上海财经大学学报 2004 年 第 06 卷第 01 期, 页码：41 - 47
摘要
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摘要
政策对股票市场影响巨大,特别是在股票市场的高峰和低谷时期政策的影响是极其重要的,因为它可能改变股票价格原来的运行方向,从而使价格产生较大的波动。 本文采用EGARCH模型度量了股票市场在转折点时期的政策效应。首先对股市的峰、谷值窗口进行划分,对没有政策影响时的转折点时期的股指收益进行预测,然后将总样本根据研究范围的不同划分9个子样本,将牛、熊市分开,对股市转折点时期的政策效应进行了度量并做显著性检验。所得结果对政府制订政策和投资者投资决策具有一定的意义。
① 阶数的选法见高惠璇(1998) 等编译《SAS系统SAS/ETS使用手册》,第123页。
② 如果R表示对数收益,则相对收益为10~R-1,表中的数据为此数×100。
③ 由于包括未设涨、跌幅时的数据,因此该数据有可能超过10％。
[1] Bollerslev, T. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity[J].Journal of Econometrics, 1986, 31, 307-327．
[2] Nelson, D. B. Conditional Heteroskedasticity in Asset Return: A New Approach[J]. Econometrica 1990, 59, 347-370．
[3] 戴国强,陆蓉.中国股票市场的周末效应检验[J].金融研究,1999(4) .
[4] 高惠璇等编译.SAS系统SAS/ETS使用手册[M].北京:中国统计出版社,1998．
[5] 陆蓉,徐龙炳.利好与利空的不平衡性影响--中国股票市场的实证与解释[J].经济学(季刊),2004,(1) .
[6] 唐利民,韩慧君,杨思远.政策与股票投资者的博弈分析[J].系统工程理论方法应用,1999,(2) .
② 如果R表示对数收益,则相对收益为10~R-1,表中的数据为此数×100。
③ 由于包括未设涨、跌幅时的数据,因此该数据有可能超过10％。
[1] Bollerslev, T. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity[J].Journal of Econometrics, 1986, 31, 307-327．
[2] Nelson, D. B. Conditional Heteroskedasticity in Asset Return: A New Approach[J]. Econometrica 1990, 59, 347-370．
[3] 戴国强,陆蓉.中国股票市场的周末效应检验[J].金融研究,1999(4) .
[4] 高惠璇等编译.SAS系统SAS/ETS使用手册[M].北京:中国统计出版社,1998．
[5] 陆蓉,徐龙炳.利好与利空的不平衡性影响--中国股票市场的实证与解释[J].经济学(季刊),2004,(1) .
[6] 唐利民,韩慧君,杨思远.政策与股票投资者的博弈分析[J].系统工程理论方法应用,1999,(2) .
引用本文
陆蓉, 徐龙炳. 政策对股票市场转折点的影响[J]. 上海财经大学学报, 2004, 6(1): 41–47.
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