金融创新与金融监管的结构性错配问题研究——理论逻辑与经验证据
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上海财经大学学报 2014 年 第 16 卷第 04 期, 页码：64 - 73
摘要
参考文献
摘要
过度的金融创新经由多重渠道引致和强化了忽略风险、复杂风险等新型风险形态,加剧了金融体系的脆弱性。文章应用全球银行数据库研究发现,金融创新与监管从业务匹配、周期协同性和风险承担激励等方面存在着结构性错配问题。以资本充足为核心的监管强度呈现出典型的顺周期性,危机前的宽松监管与之后的严厉监管未能起到周期平滑效果;混业与综合经营方面则表现为业务监管错配,组织架构上的重复监管与监管真空并存;从激励上看,监管未能有效抑制商业银行的风险承担行为。文章进而从金融制度供给与需求的非对称性角度对二者错配的制度根源进行探讨,并据此提出对策建议。
[1]巴茨·詹姆士,卡普里奥·杰瑞德,莱文·罗斯.反思银行监管[M].北京:中国金融出版社,2008.
[2]理查德·布克斯塔伯.金融的魔鬼[M].北京:中信出版社,2012.
[3]Barth J.R.,Caprio G.Jr.,Ross L.Bank Regulation and Supervision in 180Countries from 1999to 2011[R].National Bureau of Economic Research Working Paper 18733,2013.
[4]Cˇihák M.,Asli D.,Erik F.,Ross L.Financial Development in 205Countries:1960to 2010[J].Journal of Financial Perspectives,2013,1:1-19.
[5]Gennaiolia N.,Andrei S.,Robert V.Neglected Risks,Financial Innovation and Financial Fragility[J].Journal of Financial Economics,2012,104:452-468.
[6]Kim T.,Bonwoo K.,Minsoo P.Role of Financial Regulation and Innovation in the Financial Crisis[J].Journal of Financial Stability,2013,9:662-672.
[7]Krishnamurthy A.How Debt Markets Have Malfunctioned in the Crisis[J].Journal of Economic Perspectives,2010,24:3-28.
[8]Lerner J.,Tufano P.The Consequences of Financial Innovation:A Counterfactual Research Agenda[J].Annual Review of Financial Economics,2011,3:41-85.
[9]Lerner J.The New Financial Thing:The Original Of Financial Innovations[J].Journal of Financial Economics,2006,79:223-255.
[10]Morris S.,Shin H.Financial Regulation in a System Context[J].Brookings Papers on Economic Activity,2008,3:229-261.
[11]Tufano P.Financial Innovation[M].Handbook of the Economics of Finance,2003:307-335.
1熊彼特则认为发明与创新的内涵有着清晰的界限,创新是在“发明”基础上的商业化运用。
1该指标越高意味着银行的资产运用更多依赖于创新型业务,而非传统存贷款业务。
2鉴于此,巴塞尔协议Ⅱ已经强调将银行账户与动态交易账户进行综合考量,特别是将交易对手风险理解为信用风险的重要形态,并认为二者广泛存在于银行和交易账户,进行风险资本计量。考虑到对手风险的广泛存在,2011年批准的巴塞尔协议Ⅲ强调扩大风险覆盖范围并加强交易对手信用风险管理,提出将大型金融机构的资产相关系数提高25%和提高双边结算衍生品交易的资本要求等一系列更为具体的要求。
3英国央行副行长保罗·塔克也指出,“监管者必须承认,游戏规则没有跟上银行业、资本市场和保险逐步融合的趋势”。
1该数据由金融监管领域的权威学者Barth等(2013)主持,他们通过世界银行渠道对全球的金融监管体系的状况进行问卷调查,并分析其变化趋势;调查问卷分为1999年、2003年、2007年和2011年四轮,涵盖混业经营限制、准入限制、竞争约束和资本管制等不同方面。
1在回归分析中,本文还尝试加入存款保险变量,然而估计结果却表明该变量并不显著,说明存款保险与金融创新之间的直接关联度并不高,故并未保留相关结果。
[2]理查德·布克斯塔伯.金融的魔鬼[M].北京:中信出版社,2012.
[3]Barth J.R.,Caprio G.Jr.,Ross L.Bank Regulation and Supervision in 180Countries from 1999to 2011[R].National Bureau of Economic Research Working Paper 18733,2013.
[4]Cˇihák M.,Asli D.,Erik F.,Ross L.Financial Development in 205Countries:1960to 2010[J].Journal of Financial Perspectives,2013,1:1-19.
[5]Gennaiolia N.,Andrei S.,Robert V.Neglected Risks,Financial Innovation and Financial Fragility[J].Journal of Financial Economics,2012,104:452-468.
[6]Kim T.,Bonwoo K.,Minsoo P.Role of Financial Regulation and Innovation in the Financial Crisis[J].Journal of Financial Stability,2013,9:662-672.
[7]Krishnamurthy A.How Debt Markets Have Malfunctioned in the Crisis[J].Journal of Economic Perspectives,2010,24:3-28.
[8]Lerner J.,Tufano P.The Consequences of Financial Innovation:A Counterfactual Research Agenda[J].Annual Review of Financial Economics,2011,3:41-85.
[9]Lerner J.The New Financial Thing:The Original Of Financial Innovations[J].Journal of Financial Economics,2006,79:223-255.
[10]Morris S.,Shin H.Financial Regulation in a System Context[J].Brookings Papers on Economic Activity,2008,3:229-261.
[11]Tufano P.Financial Innovation[M].Handbook of the Economics of Finance,2003:307-335.
1熊彼特则认为发明与创新的内涵有着清晰的界限,创新是在“发明”基础上的商业化运用。
1该指标越高意味着银行的资产运用更多依赖于创新型业务,而非传统存贷款业务。
2鉴于此,巴塞尔协议Ⅱ已经强调将银行账户与动态交易账户进行综合考量,特别是将交易对手风险理解为信用风险的重要形态,并认为二者广泛存在于银行和交易账户,进行风险资本计量。考虑到对手风险的广泛存在,2011年批准的巴塞尔协议Ⅲ强调扩大风险覆盖范围并加强交易对手信用风险管理,提出将大型金融机构的资产相关系数提高25%和提高双边结算衍生品交易的资本要求等一系列更为具体的要求。
3英国央行副行长保罗·塔克也指出,“监管者必须承认,游戏规则没有跟上银行业、资本市场和保险逐步融合的趋势”。
1该数据由金融监管领域的权威学者Barth等(2013)主持,他们通过世界银行渠道对全球的金融监管体系的状况进行问卷调查,并分析其变化趋势;调查问卷分为1999年、2003年、2007年和2011年四轮,涵盖混业经营限制、准入限制、竞争约束和资本管制等不同方面。
1在回归分析中,本文还尝试加入存款保险变量,然而估计结果却表明该变量并不显著,说明存款保险与金融创新之间的直接关联度并不高,故并未保留相关结果。
引用本文
李泽广, 王刚. 金融创新与金融监管的结构性错配问题研究——理论逻辑与经验证据[J]. 上海财经大学学报, 2014, 16(4): 64–73.
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