终极控股股东控制权与全流通背景下的大股东减持
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财经研究 2010 年 第 36 卷第 01 期, 页码：124 - 134
摘要
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摘要
股权分置改革完成后,随着大批限售股解禁,大小非减持已成为当前理论界和实务界共同面临的关键问题。文章在理论上首次通过动态模型研究大股东减持,结果发现控股股东最优减持与其现金流权及公司治理水平正相关,而与控制权私利、外部市场回报负相关,且减持并非其必然选择。同时,由于调整成本的存在,控股股东减持是一个持续的动态过程。基于第一大股东减持数据,实证研究结果基本验证了理论发现。文章揭示了大股东减持的内在机制,为股权分置改革后大股东持股结构调整提供了理论依据,同时也在一定程度上解释了当前市场上的减持现象。
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引用本文
俞红海, 徐龙炳. 终极控股股东控制权与全流通背景下的大股东减持[J]. 财经研究, 2010, 36(1): 124–134.
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