CVC竞争强度与被投资企业技术创新绩效——基于卷入强度的中介效应分析

王雷; 亓亚荣

doi:doi:10.16538/j.cnki.jsufe.2019.02.004

/ 期刊集群 / 上海财经大学学报

上海财经大学学报

主编：刘元春

常务副主编：郑春荣

副主编：郭长林严金强王文斌吴文芳

ISSN：1009-0150

刊号： 31-1817/C

创刊于1999年10月，是面向国内外公开发行的高校综合交叉性学术期刊。

编委会 | 更多信息 »

期刊介绍网络首发当期目录全部期刊投稿指南期刊订阅联系我们邮件订阅 RSS

期刊首页 > 全部期刊 > 2019 > 02期 > 论文详细信息

CVC竞争强度与被投资企业技术创新绩效——基于卷入强度的中介效应分析

王雷

, 亓亚荣

作者单位信息

HTML 全文 | PDF 全文(768.3 KB)

4685

7449

上海财经大学学报 2019 年第 21 卷第 02 期, 页码：46 - 64 DOI:10.16538/j.cnki.jsufe.2019.02.004

出版日期：2019年4月1日

摘要

参考文献

摘要

作为大企业获取外部技术源的重要模式，公司创业投资（CVC）对企业的创新发展意义重大。文章运用中小板、创业板市场的IPO企业数据，实证研究了CVC母公司与被投资企业之间的行业竞争强度对被投资企业创新投入与产出的影响，以及母公司卷入强度的作用机制。研究发现，CVC母公司与被投资企业间的行业竞争强度促进了被投资企业的创新投入，但对其创新产出却具有显著的抑制作用；行业竞争强度显著增加了CVC母公司对被投资企业的卷入强度，母公司的卷入强度促进了被投资企业的创新投入和产出。研究还表明，CVC母公司通过进入被投资企业的董事会、监事会乃至管理层，在一定程度上参与企业的管理，对被投资企业的创新绩效具有积极作用。

关键词

公司创业投资; 竞争强度; 技术创新; 卷入强度; 倾向得分匹配法

1 曹献飞. 融资约束与企业研发投资——基于企业层面数据的实证研究[J]. 软科学,2014,(12). DOI:10.3969/j.issn.1001-8409.2014.12.030

2 陈寒松,张玉利. 项目管理适用于公司创业活动的研究[J]. 科学学与科学技术管理,2005,(10). DOI:10.3969/j.issn.1002-0241.2005.10.029

3 陈衍泰,司春林,徐震. 有限专利保护下创业阶段性融资中投资者道德风险行为分析[J]. 科学学与科学技术管理,2006,(1). DOI:10.3969/j.issn.1002-0241.2006.01.032

4 董静,徐婉渔. 公司风险投资:" 鱼水相依”抑或" 与鲨共舞”?——文献评述与理论建构[J]. 外国经济与管理,2018,(2).

5 冯根福,温军. 中国上市公司治理与企业技术创新关系的实证分析[J]. 中国工业经济,2008,(7).

6 黄晓,陈金丹,于斌斌. 环境不确定性与本地投资偏好——基于中国本土VC样本的研究[J]. 科学学与科学技术管理,2015,(9).

7 姜彦福,张帏,孙悦. 大企业参与风险投资的动因和机制探讨[J]. 中国软科学,2001,(1). DOI:10.3969/j.issn.1002-9753.2001.01.005

8 李新春,林子尧. 公司创业投资研究的前沿探析与未来展望[J]. 中大管理研究,2012,(2).

9 刘春玉. 研发投资融资约束及其外部融资依赖性——基于上市公司的实证研究[J]. 科技进步与对策,2014,(4).

10 刘松,方世建. 企业家与联盟公司在不完全契约下的创新行为博弈[J]. 财经科学,2008,(8).

11 鲁桐,党印. 公司治理与技术创新:分行业比较[J]. 经济研究,2014,(6). DOI:10.3969/j.issn.1009-0657.2014.06.016

12 乔明哲,张玉利,凌玉,等. 公司创业投资究竟怎样影响创业企业的IPO抑价——来自深圳创业板市场的证据[J]. 南开管理评论,2017,(1). DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2017.01.016

13 田轩,王茅. 美国风投支持创业的内在机制[J]. 清华金融评论,2014,(11).

14 田增瑞,田颖,赵袁军. 公司创业投资研究的热点与前沿——基于知识图谱的可视化分析[J]. 技术经济,2017,(3). DOI:10.3969/j.issn.1004-910X.2017.03.005

15 万坤扬,陆文聪. 公司创业投资与企业技术创新——吸收能力、卷入强度和治理结构的调节作用[J]. 科学学与科学技术管理,2014,(11).

16 万坤扬,陆文聪. 创业企业知识异质性与公司投资者知识创造[J]. 科研管理,2016,(2). DOI:10.3760/cma.j.issn.1006-1924.2016.02.010

17 王雷,周方召. 公司创业投资比独立创业投资更能促进创新吗?——基于上市公司的实证研究[J]. 科学学与科学技术管理,2017,(10).

18 温忠麟,叶宝娟. 中介效应分析:方法和模型发展[J]. 心理科学进展,2014,(5).

19 吴超鹏,唐菂. 知识产权保护执法力度、技术创新与企业绩效——来自中国上市公司的证据[J]. 经济研究,2016,(11). DOI:10.3969/j.issn.1002-5863.2016.11.078

20 姚铮,王嵩. 创业投资机构持股对企业研发绩效影响的实证研究[J]. 金融理论与实践,2014,(2).

21 翟丽,鹿溪,宋学明. 上市公司参与公司风险投资的收益及其影响因素实证研究[J]. 研究与发展管理,2010,(5).

22 中小企业上市资源调研小组. 我国中小企业上市资源调研报告[J]. 证券市场导报,2005,(5). DOI:10.3969/j.issn.1005-1589.2005.05.011

23 邹双,成力为. 风险投资进入对企业创新绩效的影响——基于创业板制造业企业的PSM检验[J]. 科学学与科学技术管理,2017,(2).

24 Allen S A,Hevert K T. Venture capital investing by information technology companies:Did it pay?[J]. Journal of Business Venturing,2007,22(2):262–282 DOI:10.1016/j.jbusvent.2006.01.001

25 Alvarez S A,Barney J B. How entrepreneurial firms can benefit from alliances with large partners[J]. The Academy of Management Executive,2001,15(1):139–148

26 Bachmann R,Schindele I. Theft and syndication in venture capital finance[EB/OL]. SSRN,2006,doi:10.2139/ssrn.896025 DOI:10.2139/ssrn.896025

27 Barney J. Firm resources and sustained competitive advantage[J]. Journal of Management,1991,17(1):99–120 DOI:10.1177/014920639101700108

28 Baron R M,Kenny D A. The moderator-mediator variable distinction in social psychological research:Conceptual,strategic,and statistical considerations[J]. Journal of Personality and Social Psychology,1986,51(6):1173–1182 DOI:10.1037/0022-3514.51.6.1173

29 Benson D,Ziedonis R H. Corporate venture capital and the returns to acquiring portfolio companies[J]. Journal of Financial Economics,2010,98(3):478–499 DOI:10.1016/j.jfineco.2010.07.003

30 Chemmanur T J,Loutskina E,Tian X. Corporate venture capital,value creation,and innovation[J]. The Review of Financial Studies,2014,27(8):2434–2473 DOI:10.1093/rfs/hhu033

31 Chesbrough H W. Making sense of corporate venture capital[J]. Harvard Business Review,2002,80(3):90–99,133

32 Chiao C. Relationship between debt,R&D and physical investment,evidence from US firm-level data[J]. Applied Financial Economics,2002,12(2):105–121 DOI:10.1080/09603100110102709

33 Colombo M G,Shafi K. Swimming with sharks in Europe:When are they dangerous and what can new ventures do to defend themselves?[J]. Strategic Management Journal,2016,37(11):2307–2322 DOI:10.1002/smj.2016.37.issue-11

34 Dhanaraj C,Lyles M A,Steensma H K,et al. Managing tacit and explicit knowledge transfer in IJVs:The role of relational embeddedness and the impact on performance[J]. Journal of International Business Studies,2004,35(5):428–442 DOI:10.1057/palgrave.jibs.8400098

35 Dushnitsky G,Lenox M J. When do firms undertake R&D by investing in new ventures?[J]. Strategic Management Journal,2005,26(10):947–965 DOI:10.1002/(ISSN)1097-0266

36 Dushnitsky G,Shaver J M. Limitations to interorganizational knowledge acquisition:The paradox of corporate venture capital[J]. Strategic Management Journal,2009,30(10):1045–1064 DOI:10.1002/smj.v30:10

37 Fulghieri P,Sevilir M. Organization and financing of innovation,and the choice between corporate and independent venture capital[J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis,2009,44(6):1291–1321 DOI:10.1017/S0022109009990391

38 Gaba V,Bhattacharya S. Aspirations,innovation,and corporate venture capital:A behavioral perspective[J]. Strategic Entrepreneurship Journal,2012,6(2):178–199 DOI:10.1002/sej.v6.2

39 Ireland R D,Hitt M A,Sirmon D G. A model of strategic entrepreneurship:The construct and its dimensions[J]. Journal of Management,2003,29(6):963–989 DOI:10.1016/S0149-2063(03)00086-2

40 Judd C M,Kenny D A. Process analysis:Estimating mediation in treatment evaluations[J]. Evaluation Review,1981,5(5):602–619 DOI:10.1177/0193841X8100500502

41 Keil T,Maula M,Schildt H,et al. The effect of governance modes and relatedness of external business development activities on innovative performance[J]. Strategic Management Journal,2008,29(8):895–907 DOI:10.1002/(ISSN)1097-0266

42 Kim K,Gopal A,Hoberg G. Does product market competition drive CVC investment? Evidence from the U.S. IT industry[EB/OL]. Information Systems Research,2016,27(2),doi:10.1287/isre.2016.0620 DOI:10.1287/isre.2016.0620

43 Lane P J,Lubatkin M. Relative absorptive capacity and interorganizational learning[J]. Strategic Management Journal,1998,19(5):461–477 DOI:10.1002/(ISSN)1097-0266

44 Masulis R W,Nahata R. Financial contracting with strategic investors:Evidence from corporate venture capital backed IPOs[J]. Journal of Financial Intermediation,2009,18(4):599–631 DOI:10.1016/j.jfi.2009.06.001

45 Maula M V J,Autio E,Murray G C. Corporate venture capital and the balance of risks and rewards for portfolio companies[J]. Journal of Business Venturing,2009,24(3):274–286 DOI:10.1016/j.jbusvent.2008.10.012

46 Park H D,Steensma H K. When does corporate venture capital add value for new ventures?[J]. Strategic Management Journal,2012,33(1):1–22 DOI:10.1002/smj.v33.1

47 Park J H,Bae Z T. When are " sharks” beneficial? Corporate venture capital investment and startup innovation performance[J]. Technology Analysis & Strategic Management,2018,30(3):324–336

48 Schildt H A,Maula M V J,Keil T. Explorative and exploitative learning from external corporate ventures[J]. Entrepreneurship Theory and Practice,2005,29(4):493–515 DOI:10.1111/etap.2005.29.issue-4

49 Thornhill S,Amit R. A dynamic perspective of internal fit in corporate venturing[J]. Journal of Business Venturing,2001,16(1):25–50 DOI:10.1016/S0883-9026(99)00040-3

50 Wadhwa A,Basu S. Exploration and resource commitments in unequal partnerships:An examination of corporate venture capital investments[J]. Journal of Product Innovation Management,2013,30(5):916–936 DOI:10.1111/jpim.12037

51 Wadhwa A,Kotha S. Knowledge creation through external venturing:Evidence from the telecommunications equipment manufacturing industry[J]. Academy of Management Journal,2006,49(4):819–835 DOI:10.5465/amj.2006.22083132

引用本文

王雷, 亓亚荣. CVC竞争强度与被投资企业技术创新绩效——基于卷入强度的中介效应分析[J]. 上海财经大学学报, 2019, 21(2): 46-64.

导出参考文献，格式为：

上一篇：新时代背景下环境保护政策对雾霾防治的效应分析——基于PM_2.5浓度变化视角的实证研究

下一篇：美国药品领域反向支付的反垄断司法经验解读与启示——以反垄断审查规则为线索

本期封面

2019年第02期