政府国库资金、货币供给与货币政策有效性
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财经研究 2007 年 第 33 卷第 10 期, 页码：5 - 16
摘要
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摘要
政府财政行为对货币政策效应的影响是宏观经济学的一个热点问题,文章从政府资产角度出发,运用1994～2005年中国国库资金季度数据,采用协整分析方法对政府国库资金、货币供给和货币政策有效性问题,作实证检验。研究表明:(1)国库资金增减导致基础货币收缩和扩张,短期内国库资金变动会使货币供应量发生显著的反向波动,国库资金是货币供应量的Granger因,国库资金对货币供应量波动有较高的解释力,央行的货币供给由于国库资金而产生被动性。(2)国库资金与货币政策有效性之间存在密切关系,货币当局将国库资金变量纳入货币政策中介目标监控体系,有助于提高货币政策的有效性,国库资金成为财政政策与货币政策新的结合点。
[1]国库资金是指已缴入国库且暂未实现支付或尚未流出国库的财政资金。
[2]截止2006年8月我国国库资金达到14471.94亿元。
[3]王长勇:《国库全年超收5000亿,巨额存款为难央行》,《财经时报》,2004年10月18日。
[4]本文所研究的国库是指全国国库,即中央和地方国库总额,由于我国中央银行实行垂直管理,所以采用全国国库的范畴不仅在理论上有意义,而且也具有现实意义。
[1]范从来.论货币政策中间目标的选择[J].金融研究,2004,(6):123～129.
[2]何明霞.国库现金管理与货币政策的协调[J].统计与决策,2004,(10):130～131.
[3]黄达.货币银行学[M].北京:中国人民大学出版社,1999.
[4]马洪范.发达国家熨平国库现金波动的经验[J].中国财政,2005,(1):63～64.
[5]王雪阳.国库现金管理的方式选择[J].中国金融,2005,(7):41～42.
[6]吴晶妹.评价货币政策的中介目标——货币供应量[J].经济评论,2002,(3):78～84.
[7]萧松华.货币银行学[M].成都:西南财经大学出版社,2001.
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[11]Friedman M,Schwartz,AJ.A monetary history of the United States,1867～1960[M].Princeton Univ.Press,1963.
[12]Friedman,Benjamin M,Kuttner,Kenneth N.Money,income,prices and interest rates[J].American Economic Review,1992,(3):472～292.
[13]Granger,Clive WJ.Some recent development in a concept of causality[J].Journal of Econometrics,1988,(1):199～211.
[14]Granger,Clive W J.Developments in the study of cointegrated economic variables[M].Oxford Bullentin of Economics and Statistics,1986,213～228.
[15]Hamilton,James D.Ti me series analysis[M].Princeton University Press,1994.
[16]Johansen,Soren.Statistical analusis of cointegration vectors[J].Journal of Economic Dynamics and Control,1988,12:231～254.
[17]Johansen,Soren.Esti mation and hypothesis testing of cointegration vectors in gaussian vector autoregressive models[J].Econometrics,1991,52:389～402.
[2]截止2006年8月我国国库资金达到14471.94亿元。
[3]王长勇:《国库全年超收5000亿,巨额存款为难央行》,《财经时报》,2004年10月18日。
[4]本文所研究的国库是指全国国库,即中央和地方国库总额,由于我国中央银行实行垂直管理,所以采用全国国库的范畴不仅在理论上有意义,而且也具有现实意义。
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[11]Friedman M,Schwartz,AJ.A monetary history of the United States,1867～1960[M].Princeton Univ.Press,1963.
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[17]Johansen,Soren.Esti mation and hypothesis testing of cointegration vectors in gaussian vector autoregressive models[J].Econometrics,1991,52:389～402.
引用本文
陈建奇, 李金珊, 张原. 政府国库资金、货币供给与货币政策有效性[J]. 财经研究, 2007, 33(10): 5–16.
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