基于数值模拟下的中国外汇储备潜在损失分析
财经研究 2011 年 第 37 卷第 06 期, 页码:48 - 58
摘要
参考文献
摘要
外汇储备余额持续积累加剧了外汇储备资产潜在损失的进一步扩大。文章通过对中国外汇储备积累方式的分析,认为造成外汇储备损失的主要路径有三个:冲销债券的利息支付、国际短期资本的投机和人民币对美元汇率升值。在此基础上,文章数值模拟了不同路径下的外汇储备潜在损失,得出以下结论:一是人民币过快升值会加重我国外汇储备损失,应根据我国金融市场的发展状况,逐步改革汇率体系,令人民币更富弹性;二是改变中国外汇储备管理模式,从以往的被动型、防御型模式变成主动型、投资型模式,一方面逐步放松资本账户管制,允许个人和机构海外投资,另一方面加大中国的主权财富基金——中国投资公司的投资力度和规模,通过市场化手段获得更高收益。
[1]李巍,张志超.一个基于金融稳定的外汇储备分析框架——兼论中国外汇储备的适度规模[J].经济研究,2009,(8):27-36.
[2]夏斌.提高外汇储备使用效益[J].银行家,2006,(5):13-15.
[3]李众敏.我国外汇储备的成本、收益及其分布状况研究[J].经济社会体制比较,2008,(4):87-93.
[4]李扬,余维彬,曾刚.经济全球化背景下的中国外汇储备管理体制改革[J].国际金融研究,2007,(4):4-12.
[5]陈雨露,张成思.全球新型金融危机与中国外汇储备管理的战略调整[J].国际金融研究,2008,(11):48-59.
[6]杨胜刚,龙张红,陈珂.基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究[J].国际金融研究,2008,(12):49-56.
[7]马杰,任若恩,沈沛龙.外汇储备结构调整的非线性规划数学模型[J].信息与控制,2001,(4):352-355.
[8]杨胜刚,谭卓.基于层次分析法的中国外汇储备货币结构管理研究[J].财经理论与实践,2007,(3):2-7.
[9]王凌云,王恺.对中国适度外汇储备的测度[J].经济评论,2010,(4):117-123.
[10]张曙光,张斌.外汇储备持续积累的经济后果[J].经济研究,2007,(4):18-29.
[11]喻海燕,朱孟楠.世界金融危机背景下我国外汇储备管理研究:基于管理收益的思考[J].经济学家,2009,(10):79-86.
[12]盛松成.“人民币升值中国损失论”是一种似是而非的理论——兼论我国外汇储备币种结构调整的问题[J].金融研究,2008,(7):35-39.
[13]李相栋.我国外汇储备“缩水”问题解析——基于货币当局的视角[J].经济学家,2009,(6):59-66.
[14]余永定,覃东海.中国的双顺差:性质、根源和解决办法[J].世界经济,2006,(3):31-41.
[15]张明.略论中国外汇储备面临的潜在资本损失[J].经济理论与经济管理,2010,(1):19-23.
[16]谢平,陈超.论主权财富基金的理论逻辑[J].经济研究,2009,(2):4-17.
[17]张志华.人民银行巨额外汇储备的经济性质及其出路[J].财经科学,2009,(12):1-9.
[18]Aizenman J,Lee J.International reserves:Precautionary versus mercantilist views,the-ory and evidence[J].Open Economies Review,2007,18(2):191-214.
[19]Archibald G C,Richmond J.On the theory of foreign exchange reserve requirements[J].Reviewof Economic Studies,1971,38,(2):245-263.
[20]I MF.Global financial stability report[R].International Monetary Fund,2008.
[21]Lto Hiro.What makes developing Asia resilient in a financially globalized world[R].Series No.181,Asia Development Bank,2009.
[22]Hildenbrand P.Four tough questions in foreign reserve management[A].Johnson-Ca-lari J,Rietveld M.Sovereign Wealth Management[C].London:Central Banking Publi-cations,2007.
[2]夏斌.提高外汇储备使用效益[J].银行家,2006,(5):13-15.
[3]李众敏.我国外汇储备的成本、收益及其分布状况研究[J].经济社会体制比较,2008,(4):87-93.
[4]李扬,余维彬,曾刚.经济全球化背景下的中国外汇储备管理体制改革[J].国际金融研究,2007,(4):4-12.
[5]陈雨露,张成思.全球新型金融危机与中国外汇储备管理的战略调整[J].国际金融研究,2008,(11):48-59.
[6]杨胜刚,龙张红,陈珂.基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究[J].国际金融研究,2008,(12):49-56.
[7]马杰,任若恩,沈沛龙.外汇储备结构调整的非线性规划数学模型[J].信息与控制,2001,(4):352-355.
[8]杨胜刚,谭卓.基于层次分析法的中国外汇储备货币结构管理研究[J].财经理论与实践,2007,(3):2-7.
[9]王凌云,王恺.对中国适度外汇储备的测度[J].经济评论,2010,(4):117-123.
[10]张曙光,张斌.外汇储备持续积累的经济后果[J].经济研究,2007,(4):18-29.
[11]喻海燕,朱孟楠.世界金融危机背景下我国外汇储备管理研究:基于管理收益的思考[J].经济学家,2009,(10):79-86.
[12]盛松成.“人民币升值中国损失论”是一种似是而非的理论——兼论我国外汇储备币种结构调整的问题[J].金融研究,2008,(7):35-39.
[13]李相栋.我国外汇储备“缩水”问题解析——基于货币当局的视角[J].经济学家,2009,(6):59-66.
[14]余永定,覃东海.中国的双顺差:性质、根源和解决办法[J].世界经济,2006,(3):31-41.
[15]张明.略论中国外汇储备面临的潜在资本损失[J].经济理论与经济管理,2010,(1):19-23.
[16]谢平,陈超.论主权财富基金的理论逻辑[J].经济研究,2009,(2):4-17.
[17]张志华.人民银行巨额外汇储备的经济性质及其出路[J].财经科学,2009,(12):1-9.
[18]Aizenman J,Lee J.International reserves:Precautionary versus mercantilist views,the-ory and evidence[J].Open Economies Review,2007,18(2):191-214.
[19]Archibald G C,Richmond J.On the theory of foreign exchange reserve requirements[J].Reviewof Economic Studies,1971,38,(2):245-263.
[20]I MF.Global financial stability report[R].International Monetary Fund,2008.
[21]Lto Hiro.What makes developing Asia resilient in a financially globalized world[R].Series No.181,Asia Development Bank,2009.
[22]Hildenbrand P.Four tough questions in foreign reserve management[A].Johnson-Ca-lari J,Rietveld M.Sovereign Wealth Management[C].London:Central Banking Publi-cations,2007.
引用本文
张冀, 王乐. 基于数值模拟下的中国外汇储备潜在损失分析[J]. 财经研究, 2011, 37(6): 48–58.
导出参考文献,格式为: