金融摩擦视角下的房产税、信贷政策与住房价格
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财经研究 2013 年 第 39 卷第 12 期, 页码：74 - 86
摘要
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摘要
文章通过构建引入金融摩擦的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,研究了在房产税税率和金融摩擦强度不同的情况下,住房价格受到各种冲击后的反应状况。研究发现:(1)当经济中存在金融摩擦时,房产税对房价的抑制作用会被削弱,但随着房产税税率的上升,这种削弱作用会减小;(2)房产税与紧缩房地产开发商贷款和紧缩个人购房贷款三者的政策组合与调高利率的货币政策对降低房价的作用相当,但房产税与信贷政策的组合对产出波动的影响较小;(3)金融摩擦效应的增强使企业信贷配给额度冲击成为影响房价波动的最主要因素,这说明当房地产行业得到的金融支持和信贷减少时,企业信贷配给额度的微小变动就会引起房价的剧烈波动。
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[2]骆永民,伍文中.房产税改革与房价变动的宏观经济效应——基于DSGE模型的数值模拟分析[J].金融研究,2012,(5):1-14.
[3]谭政勋,陈铭.房价波动与金融危机的国际经验证据:抵押效应还是偏离效应[J].世界经济,2012,(3):146-159.
[4]赵进文,高辉.资产价格波动对中国货币政策的影响——基于1994-2006年季度数据的实证分析[J].中国社会科学,2009,(2):98-114.
[5]Carlstrom C T,Fuerst T S.Agency costs,net worth,and business fluctuations:A computable general equilibrium analysis[J].American Economic Review,1997,87(5):893-910.
[6]Cespedes L F,Chang R,Velasco A.Balance sheets and exchange rate policy[J].American Economic Review,2005,94(4):1183-1193.
[7]Gertler M,Kiyotaki N.Financial intermediation and credit policy in business cycle analysis[R].Working Paper,New York University and Princeton University,2010.
[8]Goodfriend M,McCallum B T.Banking and interest rates in monetary policy analysis:A quantitive exploration[J].Journal of Monetary Economics,2007,54(5):1480-1507.
[9]Iacoviello M.House prices,borrowing constraints and monetary policy in the business cycle[J].American Economic Review,2005,95(3):739-764.
[10]Iacoviello M,Neri S.Housing market spillovers:Evidence from an estimated DSGE model[J].American Economic Journal:Macroeconomics,2010,2(2):125-164.
[11]Lai F C,McDonald J F,Merriman D F.Housing appreciation(depreciation)and owners’welfare[J].Journal of Housing Economics,2010,19(1):66-73.
[12]Merola R.Optimal monetary policy in a small open economy with financial frictions[R].Discussion Paper,2010.
①本文中变量值均采用期末存量。
②在我国,个人住房按揭贷款是指银行向借款人发放的用于购买自用新建住房的贷款,银行发放的个人住房按揭贷款数额不高于房地产评估机构评估的拟购买住房价值或实际购房费用总额的70%(以两者中较低者为准)。
③与储蓄型家庭相比,房地产开发商更倾向于快速消费和积累财富。更重要的是,这一假设能够保证在均衡时房地产开发商从家庭借贷,而且在稳态时房地产开发商的借贷约束是束紧的。
④受篇幅限制,对数线性化后的模型在文中未列出,如有需要可向作者索取。
⑤受篇幅限制,模型参数校准的详细过程在文中未列出,如有需要可向作者索取。
[2]骆永民,伍文中.房产税改革与房价变动的宏观经济效应——基于DSGE模型的数值模拟分析[J].金融研究,2012,(5):1-14.
[3]谭政勋,陈铭.房价波动与金融危机的国际经验证据:抵押效应还是偏离效应[J].世界经济,2012,(3):146-159.
[4]赵进文,高辉.资产价格波动对中国货币政策的影响——基于1994-2006年季度数据的实证分析[J].中国社会科学,2009,(2):98-114.
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[10]Iacoviello M,Neri S.Housing market spillovers:Evidence from an estimated DSGE model[J].American Economic Journal:Macroeconomics,2010,2(2):125-164.
[11]Lai F C,McDonald J F,Merriman D F.Housing appreciation(depreciation)and owners’welfare[J].Journal of Housing Economics,2010,19(1):66-73.
[12]Merola R.Optimal monetary policy in a small open economy with financial frictions[R].Discussion Paper,2010.
①本文中变量值均采用期末存量。
②在我国,个人住房按揭贷款是指银行向借款人发放的用于购买自用新建住房的贷款,银行发放的个人住房按揭贷款数额不高于房地产评估机构评估的拟购买住房价值或实际购房费用总额的70%(以两者中较低者为准)。
③与储蓄型家庭相比,房地产开发商更倾向于快速消费和积累财富。更重要的是,这一假设能够保证在均衡时房地产开发商从家庭借贷,而且在稳态时房地产开发商的借贷约束是束紧的。
④受篇幅限制,对数线性化后的模型在文中未列出,如有需要可向作者索取。
⑤受篇幅限制,模型参数校准的详细过程在文中未列出,如有需要可向作者索取。
引用本文
赵胜民, 罗琦. 金融摩擦视角下的房产税、信贷政策与住房价格[J]. 财经研究, 2013, 39(12): 74–86.
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