政治关系、风险投资与IPO机会——基于创业板申请上市公司的经验分析
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财经研究 2013 年 第 39 卷第 05 期, 页码：52 - 62
摘要
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摘要
文章以2009-2011年公布招股说明书(申报稿)的创业板申请上市公司为研究对象,从股权融资角度考察了政治关系对企业获得风险投资和IPO机会的影响。研究发现:(1)政治关系对企业获得风险投资和IPO机会具有显著的正向影响,与没有政治关系的企业相比,有政治关系的企业获得风险投资和IPO机会的可能性更大;(2)政治关系对企业获得IPO机会的正向影响在有风险投资的企业样本中更加显著。文章研究结论对创业企业、风险投资机构、有关决策部门均具有重要的启发意义。
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[2]迟建新.创业企业贷款组合风险管理研究——基于不同生命阶段的视角[J].中国工业经济,2009,(12):107-116.
[3]杜兴强,雷宇,郭剑花.政治联系、政治联系方式与民营上市公司的会计稳健性[J].中国工业经济,2009,(7):87-97.
[4]罗党论,唐清泉.中国民营上市公司制度环境与绩效问题研究[J].经济研究,2009,(2):106-118.
[5]吴文锋,吴冲锋,刘晓薇.中国民营上市公司高管的政府背景与公司价值[J].经济研究,2008,(7):130-141.
[6]张建君,张志学.中国民营企业家的政治战略[J].管理世界,2005,(7):94-105.
[7]Boubakri N,Guedhami O,Mishra D,et al.Political connections and the cost of equitycapital[R].SSRN Working Paper,2010.
[8]Claessens S,Feijen E,Laeven L.Political connections and preferential access to fi-nance:The role of campaign contributions[J].Journal of Financial Economics,2008,88(3):554-580.
[9]Demirguc-Kunt A,Maksimovix V.Law,finance,and firm growth[J].Journal of Fi-nance,1998,53(6):2107-2137.
[10]Faccio M.Politically connected firms[J].American Economic Review,2006,96(1):369-386.
[11]Fan J,Wong T J,Zhang T.Politically connected CEOs,corporate governance,andpost-IPO performance of China’s newly partially privatized firms[J].Journal of Finan-cial Economics,2007,84(2):330-357.
[12]Fisman R.Estimating the value of political connections[J].American Economic Re-view,2001,91(4):1095-1102...
[13]Houston J,Jiang L,Lin C,et al.Political connections and the cost of bank loans[R].SSRN Working Paper,2011.
[14]Hu Z,Cai W,Han J,et al.An empirical study of the effect of venture capital partici-pation on the accounting information quality of IPO firms[J].China Journal of Account-ing Research,2012,5(3):251-268.
[15]Johnson S,Mitton T.Cronyism and capital controls:Evidence from Malaysia[J].Journal of Financial Economics,2003,67(2):351-382.
[16]Shepherd D,Zacharakis A,Baron R.VS’s decision processes:Evidence suggestingmore experience may not always be better[J].Journal of Business Venturing,2003,18(3):381-401.
[17]Zacharakis A,McMullen J,Shepherd D.Venture capitalists’decision policies acrossthree countries:An institutional theory perspective[J].Journal of International Busi-ness Studies,2007,38(5):691-708.
①我们将天使资金、风险投资、创业投资等资本均称为风险投资。由于它们之间的区别并不清晰、明确,大多数研究将上述资本都称为风险投资(张学勇和廖理,2011;Hu等,2012)。
②资料来源:《中国创业投资行业发展报告(2011)》。
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①我们将天使资金、风险投资、创业投资等资本均称为风险投资。由于它们之间的区别并不清晰、明确,大多数研究将上述资本都称为风险投资(张学勇和廖理,2011;Hu等,2012)。
②资料来源:《中国创业投资行业发展报告(2011)》。
引用本文
蔡卫星, 胡志颖, 何枫. 政治关系、风险投资与IPO机会——基于创业板申请上市公司的经验分析[J]. 财经研究, 2013, 39(5): 52–62.
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