中国外汇市场做市商行为空间的研究
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上海财经大学学报 2007 年 第 09 卷第 01 期, 页码：60 - 67
摘要
参考文献
摘要
在人民币汇率机制形成的微观层面上,汇市的做市商(inter-dealer or market maker)将发挥重要作用。他们在不断向市场提供流动性的同时也为市场提供了稳定性。本论文在国内第一次利用中国汇市的高频数据进行检验,认为目前中国汇市要给做市商行为让出一定的空间。央行在汇市既不可不作为,也不可过多作为。经验证明中国的做市商的成交量在放大,并且成交量开始影响汇价。中国汇市的成熟需要规模(成交量),而做市商迅速发展能迎合成交量放大的需要。要放大成交量前提是必须让做市商持有一定的头寸(存货)。然而,中国的做市商目前的头寸受到“真实背景”的限制,他们的地位需要进一步提升,这有利于他们发出准确信号并且持续报出有竞争性的价格。
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[2]Lyons,R.K.The Microstructure Approach to Exchange Rates[M].The MIT Press,Boston,2001.
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[4]曹勇.做市商制度、人民币汇率形成机制与中国外汇市场的发展[J].国际金融研究,2006,(4):67~73.
[5]丁剑平,曾芳琴.外汇市场微观结构理论与实证[M].北京:中国金融出版社,2006.
[6]姚秦.债券市场微观结构与做市商制度:中国银行间市场的理论及实证[D].复旦大学博士论文,2006.
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引用本文
丁剑平, 俞君钛, 曾芳琴. 中国外汇市场做市商行为空间的研究[J]. 上海财经大学学报, 2007, 9(1): 60–67.
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