3629 
4349留抵退税是降低企业税负的重要举措，而这一举措能否抑制由于虚拟经济与实体经济的利差扩大所导致的“脱实向虚”风险，不仅事关企业高质量发展的实现，更关系到宏观经济平稳可持续发展。文章以财税〔2018〕70号文的出台为准自然实验，选取我国A股上市公司2016年第1季度至2019年第1季度的数据，通过构建双重差分模型，实证检验了增值税期末留抵退税政策对实体企业金融化的影响。研究发现，增值税期末留抵退税政策通过“现金流效应”和“主业投资效应”两条路径，削弱了金融化的预防储蓄动机和逐利动机，进而抑制了实体企业金融化。进一步研究发现，增值税期末留抵退税政策对实体企业金融化的抑制作用在非国有企业、融资约束程度较高的企业、金融与法制环境较好地区的企业更明显。研究结论为进一步优化增值税减税政策和防范化解微观层面“脱实向虚”风险、实现“六稳”“六保”目标提供必要的经验证据。
增值税期末留抵退税能够抑制实体企业金融化吗？
摘要
参考文献
8 黄贤环, 吴秋生, 王瑶. 影子银行发展与企业投资行为选择: 实业投资还是金融投资?[J]. 会计研究,2021,(1). DOI:10.3969/j.issn.1003-2886.2021.01.005
9 李延喜, 曾伟强, 马壮, 等. 外部治理环境、产权性质与上市公司投资效率[J]. 南开管理评论,2015,(1). DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2015.01.014
12 刘行, 叶康涛. 增值税税率对企业价值的影响: 来自股票市场反应的证据[J]. 管理世界,2018,(11). DOI:10.3969/j.issn.1002-5502.2018.11.006
13 刘行, 赵健宇. 税收激励与企业创新——基于增值税转型改革的“准自然实验”[J]. 会计研究,2019,(9). DOI:10.3969/j.issn.1003-2886.2019.09.010
15 罗宏, 陈丽霖. 增值税转型对企业融资约束的影响研究[J]. 会计研究,2012,(12). DOI:10.3969/j.issn.1003-2886.2012.12.011
18 孙正, 陈旭东, 雷鸣. 增值税减税提升了中国资本回报率吗[J]. 南开管理评论,2020,(6). DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2020.06.009
19 王小鲁, 胡李鹏, 樊纲. 中国分省份市场化指数报告(2021)[M]. 北京: 社会科学文献出版社, 2021.
20 吴怡俐, 吕长江, 倪晨凯. 增值税的税收中性、企业投资和企业价值——基于“留抵退税”改革的研究[J]. 管理世界,2021,(8). DOI:10.3969/j.issn.1002-5502.2021.08.015
24 Denis D J, Sibilkov V. Financial constraints, investment, and the value of cash holdings[J]. The Review of Financial Studies,2010,23(1):247–269. DOI:10.1093/rfs/hhp031
25 Myers S C, Majluf N S. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have[J]. Journal of Financial Economics,1984,13(2):187–221. DOI:10.1016/0304-405X(84)90023-0
26 Onaran Ö, Stockhammer E, Grafl L. Financialisation, income distribution and aggregate demand in the USA[J]. Cambridge Journal of Economics,2011,35(4):637–661. DOI:10.1093/cje/beq045
引用本文
黄贤环, 杨钰洁. 增值税期末留抵退税能够抑制实体企业金融化吗？[J]. 上海财经大学学报, 2022, 24(3): 31-44.
导出参考文献，格式为：
