5217 
7261作为我国资本市场对外开放的又一里程碑，沪港通的成功开启不仅对沪港两市的联动性产生了深远影响，还给我国资本市场带来了一系列连锁的市场效应。文章利用复杂网络中的MST与PMFG算法检验分析了沪港通所带来的这一系列效应，并采用了事件分析法和Placebo检验法验证分析结论的稳健性。研究表明：（1）在沪港通宣告前和开通后，市场内的关联度明显大于市场间的关联度，两地市场存在一定的分离，而在公示期市场内的关联度明显小于市场间的关联度，市场在一定程度上出现融合。（2）在公示期间两地资本市场的关联程度增加，市场表现出了显著的预期效应。（3）开通后两地市场关联度在短期内呈现增加趋势或维持在较高水平，市场呈现出了一定的短期套利效应；在内地单方面政策的影响下，两地市场关联度降低，市场展现出了相应的政策效应。该结论将对资本市场中投资者的理性投资具有一定的启发和指导意义。
资本市场对外开放过程中的预期效应、套利效应与政策效应——基于沪港通事件的分析
摘要
参考文献
17 Allen F, Gale D. Financial contagion[J]. Journal of Political Economy, 2000, 108（1）: 1–33. DOI:10.1086/262109
18 Andritzky J R, Bannister G J, Tamirisa N T. The impact of macroeconomic announcements on emerging market bonds[J]. Emerging Markets Review, 2007, 8（1）: 20–37. DOI:10.1016/j.ememar.2006.05.001
19 Barrat A, Barthélemy M, Pastor-Satorras R, et al. The architecture of complex weighted networks[J]. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, 2004, 101（11）: 3747–3752. DOI:10.1073/pnas.0400087101
21 Chan M K, Kwok S S. Capital account liberalization and dynamic price discovery: Evidence from Chinese cross-listed stocks[J]. Applied Economics, 2016, 48（6）: 517–535. DOI:10.1080/00036846.2015.1083087
22 Fama E F, Fisher L, Jensen M C, et al. The adjustment of stock prices to new information[J]. International Economic Review, 1969, 10（1）: 1–21. DOI:10.2307/2525569
23 Hardouvelis G A. Macroeconomic information and stock prices[J]. Journal of Economics and Business, 1987, 39（2）: 131–140. DOI:10.1016/0148-6195(87)90012-9
24 Hausmann R, Hidalgo C A. The network structure of economic output[J]. Journal of Economic Growth, 2011, 16（4）: 309–342. DOI:10.1007/s10887-011-9071-4
25 Kot H W, Tam L H K. Are stock price more informative after dual-listing in emerging markets? Evidence from Hong Kong-listed Chinese companies[J]. Pacific-Basin Finance Journal, 2016, 36: 31–45. DOI:10.1016/j.pacfin.2015.12.004
26 Latora V, Marchiori M. Efficient behavior of small-world networks[J]. Physical Review Letters, 2001, 87（19）: 198701. DOI:10.1103/PhysRevLett.87.198701
27 Matesanz D, Ortega G J. Sovereign public debt crisis in Europe. A network analysis[J]. Physica: A Statistical Mechanics and its Applications, 2015, 436: 756–766. DOI:10.1016/j.physa.2015.05.052
28 Nier E, Yang J, Yorulmazer T, et al. Network models and financial stability[J]. Journal of Economic Dynamics and Control, 2007, 31（6）: 2033–2060. DOI:10.1016/j.jedc.2007.01.014
29 Opsahl T, Panzarasa P. Clustering in weighted networks[J]. Social Networks, 2009, 31（2）: 155–163. DOI:10.1016/j.socnet.2009.02.002
引用本文
方艳, 贺学会, 吴文彬. 资本市场对外开放过程中的预期效应、套利效应与政策效应——基于沪港通事件的分析[J]. 上海财经大学学报, 2018, 20(4): 93-110.
导出参考文献，格式为：
