与以往西方发达国家推动的经济全球化不同， “一带一路”倡议促进“一带一路”沿线国家投资增长的特有机制应该是“五通”。文章以理论模型构建和分析为先导，在科学构建“五通”指标体系并进行有效测度的基础上，利用95个“一带一路”沿线国家2011—2017年的样本数据，采取中介效应模型对“五通”的作用机制进行检验。实证结果表明：第一，“一带一路”倡议确实可以通过“五通”作用机制对中国在“一带一路”沿线国家开展的对外直接投资起到显著的促进作用。第二，从“五通”分指标层面的作用机制看，政策沟通和民心相通可以起到及时的促进作用，但设施联通、贸易畅通和资金融通的促进作用还未显著呈现。第三，从基于分类样本的异质性检验结果看，相比于海上丝绸之路沿线国家，“五通”政策在陆上丝绸之路沿线国家中的实践效果更强；相比于“一带一路”沿线的低收入国家和中等偏低收入国家，中国对“一带一路”沿线的高收入国家和中等偏高收入国家开展对外直接投资的促进效果更强；相比于“一带一路”沿线的其他洲，中国对“一带一路”沿线的亚洲地区国家和地区开展对外直接投资的促进效果更强；相比于非亚投行成员，中国对亚投行成员开展对外直接投资的促进效果更强。