金融创新中的“脱离本源”——来自关联担保型企业ABS的微观证据

王剑锋; 徐万肖

doi:doi:10.16538/j.cnki.jfe.20230221.102

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财经研究

主编：刘元春

常务副主编：郑春荣

副主编：姚澜鲍晓华黄俊

ISSN：1001-9952

刊号：31-1012/F

创刊于1956年9月，是面向国内外公开发行的经济类学术期刊。

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金融创新中的“脱离本源”——来自关联担保型企业ABS的微观证据

王剑锋, 徐万肖

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2743

财经研究 2023 年第 49 卷第 05 期, 页码：4 - 18，48 DOI:10.16538/j.cnki.jfe.20230221.102

出版日期：2023年5月3日

摘要

参考文献

摘要

金融创新中的“脱离本源”现象是当前中国金融体系中的一个重要问题。文章以2012—2020年中国企业ABS为样本，分析了放松担保准入引发企业ABS“脱离本源”的微观机制。研究发现，关联担保型企业ABS的违约风险更高，这脱离了“主体信用和资产信用应当隔离”的本源。机制检验显示，在将担保作为发行条件的中国企业ABS场景下，关联担保容易引发信用混同，具体表现形式是主体风险传染和资金腾挪。进一步分析表明，低信用主体发行的关联担保型企业ABS更容易“脱离本源”。此外，低信用主体腾挪资金的动机还会受到计划管理人管理能力和企业性质的影响。文章的研究为资产证券化领域监管政策的完善以及金融创新“回归本源”提供了重要启示。

关键词

金融创新; 关联担保型企业; 脱离本源; 回归本源; 合约理论

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引用本文

王剑锋, 徐万肖. 金融创新中的“脱离本源”——来自关联担保型企业ABS的微观证据[J]. 财经研究, 2023, 49(5): 4-18.

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2023年第05期