投资效率、居民消费的惯性平滑与中国宏观经济波动
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财经研究 2015 年 第 41 卷第 01 期, 页码：62 - 73
摘要
参考文献
摘要
中国经济波动存在三个不同于美国的重要经验特征。为此,文章将企业投资效率和居民消费的惯性平滑机制引入随机动态一般均衡模型中,模拟结果与这三个经验特征能够较好的匹配,从而支持了引入以上两种机制的合理性。波动性分解表明,投资效率冲击对各个经济变量(特别是劳动就业)的波动具有不可忽视的解释力。波动性分解和反事实模拟结果显示,供给面的技术冲击是产出动态演进的主要驱动源,投资效率冲击则是劳动就业动态演进的主要驱动力;另外,1992年是一个重要的时间分界点,1992年以后,企业投资效率变动对中国经济特别是劳动就业产生了重大的影响,我们认为这是市场经济开始向纵深发展的标志。
[1]卜永祥,靳炎.中国实际经济周期:一个基本解释和理论扩展[J].世界经济,2002,(7):3-10.
[2]陈昆亭,龚六堂,邹恒甫.什么造成了经济增长的波动,供给还是需求?中国经济的RBC分析[J].世界经济,2004,(4):3-11.
[3]陈昆亭,龚六堂.粘滞价格模型以及对中国经济的数值模拟[J].数量经济技术经济研究,2006,(8):107-116.
[4]胡永刚,刘方.劳动调整成本、流动性约束与中国经济波动[J].经济研究,2007,(10):32-43.
[5]黄赜琳.中国经济周期特征与财政政策效应——一个基于三部门RBC模型的实证分析[J].经济研究,2005,(6):27-38.
[6]刘宗明.投资效率演进与中国总产出波动[J].数量经济技术经济研究,2013,(1):54-70.
[7]刘宗明,李春琦.劳动交易成本、选择性路径依赖与劳动就业动态[J].管理世界,2013,(2):18-31.
[8]张军,章元.对中国资本存量K的再估计[J].经济研究,2003,(7):35-43.
[9]Boldrin M,Christiano L,Fisher J.Habit persistence,asset returns,and the business cycle[J].American Economic Review,2001,91(1):149-166.
[10]Cooper R,Johri A.Learning-by-doing and aggregate fluctuations[J].Journal of Monetary Economics,2002,49(8):1539-1566.
[11]Gali J,Rabanal P.Technology shocks and aggregate fluctuations:How well does the real business cycle model fit postwar U.S.data?[R].NBER Working Paper No.10636,2004.
[12]Greenwood J,Hercowitz Z.The allocation of capital and time over the business cycle[J].Journal of Political Economy,1991,99(6):1188-1214.
[13]Greenwood J,Hercowitz Z,Krusell P.Long-run implications of investment-specific technological change[J].American Economic Review,1997,87(3):342-362.
[14]Hansen G D.Indivisible labor and the business cycle[J].Journal of Monetary Economics,1985,16(3):309-327.
[15]Jermann U J.Asset pricing in production economies[J].Journal of Monetary Economics,1998,41(2):257-275.
[16]Kydland F E,Prescott E C.Time to build and aggregate fluctuations[J].Econometrica,1982,50(6):1345-1370.
[17]McGrattan E R,Rogerson R,Wright R.An equilibrium model of the business cycle with household production and fiscal policy[J].International Economic Review,1997,38(2):267-290.
[18]Smets F,Wouters R.Shocks and frictions in US business cycles:A Bayesian DSGE approach[J].American Economic Review,2007,97(3):586-606.
1关于资本存量核算和人口调整,我们使用的方法与黄赜琳(2005)、胡永刚和刘方(2007)等一致。
2我们在计算二阶矩时对数据进行了人均化处理。
1Boldrin等(2001)发现,消费惯性模型与资产收益溢价的特征是一致的。
2在RBC模型中加入生产要素的调整刚性是比较标准的做法,这样做可以控制要素的部分波动性,但是这种单一的实际刚性机制是远远不够的。
1所有变量都是去除趋势后的平稳变量。
2参数赋值也可采用系统估计的方法,如贝叶斯极大似然方法,具体方法可参见刘宗明和李春琦(2013)等。但是由于本文使用的是年度数据,这样低频的数据特征会降低系统估计的效率,因此我们采用了校准的方法。
[2]陈昆亭,龚六堂,邹恒甫.什么造成了经济增长的波动,供给还是需求?中国经济的RBC分析[J].世界经济,2004,(4):3-11.
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[18]Smets F,Wouters R.Shocks and frictions in US business cycles:A Bayesian DSGE approach[J].American Economic Review,2007,97(3):586-606.
1关于资本存量核算和人口调整,我们使用的方法与黄赜琳(2005)、胡永刚和刘方(2007)等一致。
2我们在计算二阶矩时对数据进行了人均化处理。
1Boldrin等(2001)发现,消费惯性模型与资产收益溢价的特征是一致的。
2在RBC模型中加入生产要素的调整刚性是比较标准的做法,这样做可以控制要素的部分波动性,但是这种单一的实际刚性机制是远远不够的。
1所有变量都是去除趋势后的平稳变量。
2参数赋值也可采用系统估计的方法,如贝叶斯极大似然方法,具体方法可参见刘宗明和李春琦(2013)等。但是由于本文使用的是年度数据,这样低频的数据特征会降低系统估计的效率,因此我们采用了校准的方法。
引用本文
刘宗明, 李春琦. 投资效率、居民消费的惯性平滑与中国宏观经济波动[J]. 财经研究, 2015, 41(1): 62–73.
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