4018 
4885关系网络是助推企业金融化的重要因素。文章将企业金融化置于董事网络框架下，分析了企业金融化传染效应及其经济后果。研究发现，当嵌入董事网络时，我国上市企业的金融化具有显著的传染效应。同时，这种传染效应因董事网络联结企业的注册地、行业以及实际控制人类型存在显著的异质性，且经济政策不确定性也在一定程度上加剧了传染效应。进一步研究发现，嵌入董事网络的企业金融化传染效应造成了实业投资率下降，而完善公司治理难以有效缓解这种抑制效应；同时，这种传染效应对企业价值产生了“倒U形”影响。文章的政策含义是，企业应审慎对待董事网络，尤其要慎重学习和模仿联结企业的金融化经验；同时，监管当局可从董事网络入手化解“脱实向虚”问题。
企业金融化的传染效应研究
摘要
参考文献
3 陈运森,郑登津. 董事网络关系、信息桥与投资趋同[J]. 南开管理评论,2017,(3):159−171. DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2017.03.015
14 马克斯•韦伯. 儒教与道教[M]. 王容芬, 译. 北京: 商务印书馆, 1995.
16 万良勇,梁婵娟,饶静. 上市公司并购决策的行业同群效应研究[J]. 南开管理评论,2016,(3):40−50. DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2016.03.005
18 王红建,曹瑜强,杨庆,等. 实体企业金融化促进还是抑制了企业创新−基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 南开管理评论,2017,(1):155−166. DOI:10.3969/j.issn.1008-3448.2017.01.014
27 Brown J L,Drake K D. Network ties among low-tax firms[J]. The Accounting Review,2014,89(2): 483−510. DOI:10.2308/accr-50648
28 Chen S L,Ma H. Peer effects in decision-making:Evidence from corporate investment[J]. China Journal of Accounting Research,2017,10(2): 167−188. DOI:10.1016/j.cjar.2016.11.002
29 Demir F. Financial liberalization,private investment and portfolio choice:Financialization of real sectors in emerging markets[J]. Journal of Development Economics,2009,88(2): 314−324. DOI:10.1016/j.jdeveco.2008.04.002
30 Foucault T,Fresard L. Learning from peers’ stock prices and corporate investment[J]. Journal of Financial Economics,2014,111(3): 554−577. DOI:10.1016/j.jfineco.2013.11.006
31 Fracassi C. Corporate finance policies and social networks[J]. Management Science,2017,63(8): 2420−2438. DOI:10.1287/mnsc.2016.2433
32 Jiang C,Kubick T R,Miletkov M K,et al. Offshore expertise for onshore companies:Director connections to island tax havens and corporate tax policy[J]. Management Science,2018,64(7): 3241−3268. DOI:10.1287/mnsc.2017.2776
33 Krippner G R. The financialization of the American economy[J]. Socio-Economic Review,2005,3(2): 173−208. DOI:10.1093/SER/mwi008
34 Leary M T,Roberts M R. Do peer firms affect corporate financial policy?[J]. Journal of Finance,2014,69(1): 139−178. DOI:10.1111/jofi.12094
35 Whitley R D. The social construction of business systems in East Asia[J]. Organization Studies,1991,12(1): 1−28. DOI:10.1177/017084069101200102
引用本文
王营, 曹廷求. 企业金融化的传染效应研究[J]. 财经研究, 2020, 46(12): 152-166.
导出参考文献，格式为：
下一篇：金融科技缓解农户财富不平等研究
