6559 
6528文章使用2004-2013年我国国有上市公司数据，考察了国有企业金字塔层级如何影响经理激励契约，以及这种影响在不同政治关联的情况下是否存在差异。研究发现，国有企业的金字塔层级越长，经理薪酬与会计业绩的相关性越强，经理更可能因糟糕的会计业绩而被更换；同时，在经理没有政治关联的样本中，上述现象更加明显。上述结果说明，国有企业金字塔结构是政府放权的一种制度安排，降低了国有企业面临的政治成本。但文章也发现，对于业绩良好的企业，金字塔层级过长可能导致经理拥有过度权力，从而出现操纵薪酬的现象。文章的发现对于深化国有企业改革具有重要的政策含义。
金字塔层级降低了国有企业的政治成本吗?——基于经理激励视角的研究
摘要
参考文献
11 Bebchuk L A, Fried J M. Executive compensation as an agency problem[J]. Journal of Economics Perspectives, 2003, 17(3): 71-92. DOI:10.1257/089533003769204362
12 Bebchuk L A, Fried J M. Pay without performance[M].Cambridge,MA:Harvard University Press, 2004.
13 Chen S, Sun Z, Tang S, et al. Government intervention and investment efficiency: Evidence from China[J]. Journal of Corporate Finance, 2011, 17(2): 259-271. DOI:10.1016/j.jcorpfin.2010.08.004
14 Fan J P H, Wong T J, Zhang T. Institutions and organizational structure: The case of state-owned corporate pyramids[J]. Journal of Law, Economics, and Organization, 2013, 29(6): 1217-1252. DOI:10.1093/jleo/ews028
15 Gu Z, Wang K, Xiao X. Government control and executive compensation: Evidence from China[R]. Working Paper, University of Minnesota, 2010.
17 La Porta R, Lopez-de-Silanes F, Shleifer A. Corporate ownership around the world[J]. The Journal of Finance, 1999, 54(2): 471-517. DOI:10.1111/0022-1082.00115
18 Liao G, Chen X, Jing X, et al. Policy burdens, firm performance, and management turnover[J]. China Economic Review, 2009, 20(1): 15-28. DOI:10.1016/j.chieco.2008.11.005
19 Wintoki M B, Linck J S, Netter J M. Endogeneity and the dynamics of internal corporate governance[J]. Journal of Financial Economics, 2012, 105(3): 581-606. DOI:10.1016/j.jfineco.2012.03.005
20 Wong T J. Corporate governance research on listed firms in China: Institutions, governance and accountability[J]. Foundations and Trends in Accounting, 2016, 9(4): 259-326. DOI:10.1561/1400000039
引用本文
周静, 辛清泉. 金字塔层级降低了国有企业的政治成本吗?——基于经理激励视角的研究[J]. 财经研究, 2017, 43(1): 29–40.
导出参考文献，格式为：
下一篇：零利率下限、货币政策与金融稳定
