我国最优混合养老保险体制的选择:收益和风险分析
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财经研究 2012 年 第 38 卷第 08 期, 页码：5 - 15
摘要
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摘要
养老金研究的核心问题之一在于选择合适的养老金计划运行方式。文章基于中国实际,通过引入随机性的"权衡理论"模型分析发现,在代表性参保人效用最大化前提下,运行方式选择类似于金融资产组合问题。所谓的艾隆条件只是在确定性模型下的特定结果。在加入风险因素后,即便在艾隆条件下,引入一定的积累制也将改善养老金体系的运行状况。两种制度最优的混合比例将受到人口增长率、工资增长率、个人风险规避倾向和金融市场因素的共同影响。分析结果表明提高养老金计划运行收益率和养老基金分散化投资有利于增进参保人效用。
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[2]费尔德斯坦.中国的社会养老保障制度改革[J].经济社会体制比较,1999,(2):52-58.
[3]封进.中国养老保险体系改革的福利经济学分析[J].经济研究,2004,(2):55-63.
[4]何樟勇,袁志刚.基于经济动态效率考察的养老保险筹资模式研究[J].世界经济,2004,(5):3-12.
[5]彭浩然,罗向明.做实养老保险个人账户的探索[J].保险研究,2009,(11):76-80.
[6]张熠.社会保障基金国债投资的规模扩大效应分析[J].金融研究,2011,(2):83-94.
[7]Aaron H.The social insurance paradox[J].Canadian Journal of Economics and PoliticalScience,1966,32(3):371-374.
[8]Auerbach A,Kotlikoff L.Dynamic fiscal policy[M].Cambridge:Cambridge UniversityPress,1987.
[9]Barr N.Reforming pensions:Myths,truths,and policy choices[J].International SocialSecurity Review,2002,55(2):3-36.
[10]Diamond P.A framework for social security analysis[J].Journal of Public Economics,1977,8(3):275-298.
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[13]Broadie M.Computing efficient frontiers using estimated parameters[J].Annals of Op-erations Research,1993,45:21-58.
[14]Samuelson P.An exact consumption-loan model of interest with or without the socialcontrivance of money[J].Journal of Political Economy,1958,66(6):467-482.
②数据来源于世界银行发展数据库(WDI),样本选择范围主要为日本和亚洲四小龙,但由于WDI数据库中不包含中国台湾地区,所以在样本中补充了美国,计算过程采用有效前沿组合方法。风险容忍度的取值参考了张熠(2011)和Bodie(1993)的研究。
[2]费尔德斯坦.中国的社会养老保障制度改革[J].经济社会体制比较,1999,(2):52-58.
[3]封进.中国养老保险体系改革的福利经济学分析[J].经济研究,2004,(2):55-63.
[4]何樟勇,袁志刚.基于经济动态效率考察的养老保险筹资模式研究[J].世界经济,2004,(5):3-12.
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[13]Broadie M.Computing efficient frontiers using estimated parameters[J].Annals of Op-erations Research,1993,45:21-58.
[14]Samuelson P.An exact consumption-loan model of interest with or without the socialcontrivance of money[J].Journal of Political Economy,1958,66(6):467-482.
②数据来源于世界银行发展数据库(WDI),样本选择范围主要为日本和亚洲四小龙,但由于WDI数据库中不包含中国台湾地区,所以在样本中补充了美国,计算过程采用有效前沿组合方法。风险容忍度的取值参考了张熠(2011)和Bodie(1993)的研究。
引用本文
张熠, 卞世博. 我国最优混合养老保险体制的选择:收益和风险分析[J]. 财经研究, 2012, 38(8): 5–15.
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