中国长期潜在增长率的实时测算及其下行风险来源甄别

刘达禹; 徐斌; 张竞文

doi:doi:10.16538/j.cnki.jfe.20240614.101

摘要

当前，中国经济增长复苏势头偏弱，呈现均值下移与波动上升的新特征。经济增长走势的非规则化使实时动态监测的意义相对弱化，而长期潜在增长率等趋势变量的变化则日益受到关注。基于此，文章从计量原理出发，系统阐释了各类长期潜在增长率估算方法的优劣，构建计量评价体系以遴选最优测度方法，并运用在险分布模型识别了长期潜在增长率的尾部风险来源。研究发现：第一，使用H-P滤波、带通滤波和小波分析测算长期潜在增长率均存在较大误差，最大经验偏差幅度高达2—5个百分点。第二，遴选长期潜在增长率测算方法的关键在于权衡经济预测能力、经济因果识别能力和计量稳定性，其中，只要预测能力权重不超过0.8，4（2）型奇异谱分解便是最优选择。第三，长效需求不足是近期长期潜在增长率下行的主导因素，但其整体水平仍处于合理区间。这表明经济弱复苏态势仍需时间缓解，也印证了中国经济仍具备坚实的中高速增长潜力，经济稳中向好的基本态势并未改变。