《财经研究》工作论文
编号：WP2021-0026 online：21年5月10日
标题：国家产业投资基金与企业创新 正式论文
作者：
单位：上海大学 上海研究院、经济学院，上海 200444；中国社会科学院 数量经济与技术经济研究所，北京 100732；中国社会科学院大学 商学院，北京 102488
摘要：国家产业投资基金结合了政府补贴和金融资本的优势，成为扶持行业发展的重要产业投资方式。文章借助于2014年中国国家集成电路产业投资基金建立这一政策实践，利用2009-2019年中国上市公司数据，采用双重差分的方法评估产业基金对企业创新的影响。研究发现：产业基金显著提升了企业创新投入水平，同时对创新产出也有明显的影响。这种效应集中体现在大型企业、资金、技术密集型行业和人力资本高的城市。而国家产业投资基金作用于企业创新的路径依赖于委托代理关系，通过机构持股方式对企业代理人实施创新投资激励，既引导资金流向又提高国有资本效率，从而实现企业技术升级。本文既为持续推进产业投资基金发展呈现了经验证据，也为高技术行业破解国际困局和实现高质量发展提供了政策选择。
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