历史绩效与企业并购行业模式因果关联的研究
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财经研究 2006 年 第 32 卷第 11 期, 页码：126 - 135
摘要
参考文献
摘要
文章探讨了收购企业所属行业整体层面与企业微观层面的绩效水平与并购行业模式及其所反映的动态多元化经营战略之间具有的互为因果关系。通过对1998~2004年中国A股非金融上市公司发起的并购进行考察,文章揭示出企业微观与行业层面历史绩效对并购行业模式具有显著的决定性作用,并根据理性预期和产业经济学理论,对形成这种关系的企业内部和市场外部因素进行了探索性的阐释。
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[2]Ghosh A.Does operating performance really improve following corporate acquisitions[J].Journal of Corporate Finance,2001,7:151~178.
[3]Grant R,Jammine A,Thomas H.Diversity,acquisitions,and profitability amongBritish manufacturing companies:1972~1984[J].Academy of Management Journal,1988,31:771~801.
[4]Gupta A K.Contingency linkages between strategy and general manager characteristics:A conceptual examination[J].Academy of Management Review,1984,9:399~412.
[5]Hoskisson R E,M A Hitt,R A Johnson,D D Moesel.Construct validity of an objective(entropy)categorical measure of diversification strategy[J].Strategic ManagementJournal,1993,14(3):215~236.
[6]Kahneman D,Tversky A.Choices,values,and frames[J].American Psychologist,1984,39:341~350.
[7]Lecraw D J.Diversification strategy and performance[J].Journal of Industrial Econom-ics,1984,33:179~198.
[8]Rumelt R P.Strategy,structure,and economic performance[M].Harvard UniversityPress:Cambridge,MA,1974.
[9]Shapira Z.Risk in managerial decision making[R].Working paper,1986.
[10]William L Megginson,Angela Morgan,Lance Nail.The determinants of positive long-term performance in strategic mergers:Corporate focus and cash[J].Journal of Bank-ing&Finance,2004,28:523~552.
[11]戴榕,干春珲.不同模式下企业并购绩效的实证分析[J].上海管理科学,2002,(5):27~29.
[12]方芳,闫晓彤.中国上市公司并购绩效与思考[J].经济理论与经济管理,2002,(8):43~48.
[13]潘瑾,陈宏民.我国上市公司并购效应评价及实证分析[J].财经科学,2005,(1):88~94.
①参见尹义省:《适度多角化———企业成长与业务重组》,北京:三联出版社1999年版,第70页。
②参见[美]哈罗德.孔茨(Harold Koontz)、海因茨.韦里克(Heinz Weihrich)著(张晓君等译):《管理学》,经济科学出版社1982年版,第334页。
③参见国务院发展研究中心:《国企改制调查报告》,《体制改革》2005年第8期。
④作者经比较发现,本样本的资源闲置度的平均值明显低于国外同类研究结果。因此从整体上讲上市公司普遍资金闲置程度较低,在一定程度上削弱了其对并购模式的作用程度。
⑤限于篇幅,增长率的实证结果从略。
⑥各解释变量之间相关系数的显著性水平尚不构成回归的共线性问题,因此同时纳入回归模型,限于篇幅,略去检验结果。
[2]Ghosh A.Does operating performance really improve following corporate acquisitions[J].Journal of Corporate Finance,2001,7:151~178.
[3]Grant R,Jammine A,Thomas H.Diversity,acquisitions,and profitability amongBritish manufacturing companies:1972~1984[J].Academy of Management Journal,1988,31:771~801.
[4]Gupta A K.Contingency linkages between strategy and general manager characteristics:A conceptual examination[J].Academy of Management Review,1984,9:399~412.
[5]Hoskisson R E,M A Hitt,R A Johnson,D D Moesel.Construct validity of an objective(entropy)categorical measure of diversification strategy[J].Strategic ManagementJournal,1993,14(3):215~236.
[6]Kahneman D,Tversky A.Choices,values,and frames[J].American Psychologist,1984,39:341~350.
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[12]方芳,闫晓彤.中国上市公司并购绩效与思考[J].经济理论与经济管理,2002,(8):43~48.
[13]潘瑾,陈宏民.我国上市公司并购效应评价及实证分析[J].财经科学,2005,(1):88~94.
①参见尹义省:《适度多角化———企业成长与业务重组》,北京:三联出版社1999年版,第70页。
②参见[美]哈罗德.孔茨(Harold Koontz)、海因茨.韦里克(Heinz Weihrich)著(张晓君等译):《管理学》,经济科学出版社1982年版,第334页。
③参见国务院发展研究中心:《国企改制调查报告》,《体制改革》2005年第8期。
④作者经比较发现,本样本的资源闲置度的平均值明显低于国外同类研究结果。因此从整体上讲上市公司普遍资金闲置程度较低,在一定程度上削弱了其对并购模式的作用程度。
⑤限于篇幅,增长率的实证结果从略。
⑥各解释变量之间相关系数的显著性水平尚不构成回归的共线性问题,因此同时纳入回归模型,限于篇幅,略去检验结果。
引用本文
阎大颖. 历史绩效与企业并购行业模式因果关联的研究[J]. 财经研究, 2006, 32(11): 126–135.
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