IPO公司盈余预测精确性之实证研究——H股、红筹股上市公司与香港本地企业的一个比较
5835 
2539
财经研究 2001 年 第 27 卷第 03 期, 页码：43 - 50
摘要
参考文献
摘要
本文运用一系列误差衡量标准 ,比较H股、红筹股上市公司与香港本地企业之间盈余预测的精确性。研究结果表明 ,H股和红筹股上市公司的盈余预测比香港本地企业的预测更为精确。在用横截面模型解释精确性变异的过程中 ,我们发现统计回归结果的解释力较弱。本文的偏见和理性检验表明 ,对于增长模型而言 ,IPO公司的盈余预测是无偏的 ,并且其制定过程也是显得比较理性 ,盈余预测与IPO公司的价值正相关。
①用实际盈余数字度量产生的结算十分相似。
②对SP和MSP我们也用同样的独立变量建立了横截面模型。我们之所以先来解释JYW ,是因为其它的研究也对绝对预测误差建立了模型 ,因此可以把我们的结果与过去的研究作一比较。
③这些公司均为在香港经营的主要国际承销商。它们是我们向香港的职业投资商咨询之后 ,所作出的选择。
④这些公司为主要的香港本地的承销商。它们同样是我们咨询之后的结果。
⑤t统计量为 1 912。不过 ,对于其它种类的公司而言 ,其平均预测误差并不存在显著的差异。
⑥整个样本的 3/4由香港本地公司构成 ,因此本地公司样本与整个样本的统计结果比较接近。
⑦Firth(1998)的研究结果表明 ,在解释IPO公司的市场价值方面 ,盈余预测远远好于公司历史的盈利水平。
[1]Brown ,L .D .,G .D .Richardson ,andS .J .Schwager,AnInformationInterpretationofFinancialAnalystSupe riorityinForecastingEarnings[J].JournalofAccountingResaerch ,1987,2 5(2 5) :4 9- 6 7.
[2 ]Chan ,A .M .Y .,C .L .K .Sit,M .M .L .Tong ,D .C .K .Wong ,andR .W .Y .Chan .PosssibleFactorsoftheAccuracyofProspectusEarningsForecastsinHongKong[J].TheInternationalJournalofAccounting .,1996 ,(31) :381- 398.
[3]DeBondt ,W .andR .Thaler .DoSecurityAnalystsOverreact?[J].AmericanEconomicalReview ,PapersandProceedings ,1990 ,(80 ) :52 - 57.
[4 ]Dev ,S .andM .Webb .TheAccuracyofCompanyProfitForecasts [J].JournalofBusinessFinance ,1972 ,(4) :2 6 - 39.
[5]Ferris,K .andHayes.SomeEvidenceontheDeterminantsofProfitForecastAccuracyintheUnitedKingdom[J].TheInternationalJournalofAccountingEducationandResearch ,1977spring :2 7- 36 .
[6 ]Firth ,M .andA .Smith .TheAccuracyofProfitForecastsInInitialPublicOfferingProspectus[J].AccountingandBusinessResearch ,1992 (2 2 ) :2 39- 2 4 7.
[7]Firth ,M .IPOProfitForecastsandtheirRoleinSignalingFirmValueandExplainingPost ListingReturns[J].AppliedFinancialEconomics ,1998,(8) :2 9- 39.
[8]Jaggi,B .AccuracyofForecastsInformationDisclosedintheIPOProspectusofHongKongCompanies[J].TheInternationalJournalofAccounting ,1997(32 ) :30 1- 319.
[9]Mak ,Y .T .TheDeterminantsofAccuracyofManagementEarningsForecasts :ANewZealandStudy[J].TheInternationalJournalofAccounting ,1989(2 4 ) :2 6 7- 2 80 .
[10 ]Pedwell,K .,H .Warsame ,andD .Neu .TheAccuracyofCanadianandNewZealandEarningsForecasts:AComparisonofVoluntaryVersusCompulsoryDisclosures[J].JournalofInternationalAccountingAuditingandTaxation ,1994 (3) :2 2 1- 2 36 .
②对SP和MSP我们也用同样的独立变量建立了横截面模型。我们之所以先来解释JYW ,是因为其它的研究也对绝对预测误差建立了模型 ,因此可以把我们的结果与过去的研究作一比较。
③这些公司均为在香港经营的主要国际承销商。它们是我们向香港的职业投资商咨询之后 ,所作出的选择。
④这些公司为主要的香港本地的承销商。它们同样是我们咨询之后的结果。
⑤t统计量为 1 912。不过 ,对于其它种类的公司而言 ,其平均预测误差并不存在显著的差异。
⑥整个样本的 3/4由香港本地公司构成 ,因此本地公司样本与整个样本的统计结果比较接近。
⑦Firth(1998)的研究结果表明 ,在解释IPO公司的市场价值方面 ,盈余预测远远好于公司历史的盈利水平。
[1]Brown ,L .D .,G .D .Richardson ,andS .J .Schwager,AnInformationInterpretationofFinancialAnalystSupe riorityinForecastingEarnings[J].JournalofAccountingResaerch ,1987,2 5(2 5) :4 9- 6 7.
[2 ]Chan ,A .M .Y .,C .L .K .Sit,M .M .L .Tong ,D .C .K .Wong ,andR .W .Y .Chan .PosssibleFactorsoftheAccuracyofProspectusEarningsForecastsinHongKong[J].TheInternationalJournalofAccounting .,1996 ,(31) :381- 398.
[3]DeBondt ,W .andR .Thaler .DoSecurityAnalystsOverreact?[J].AmericanEconomicalReview ,PapersandProceedings ,1990 ,(80 ) :52 - 57.
[4 ]Dev ,S .andM .Webb .TheAccuracyofCompanyProfitForecasts [J].JournalofBusinessFinance ,1972 ,(4) :2 6 - 39.
[5]Ferris,K .andHayes.SomeEvidenceontheDeterminantsofProfitForecastAccuracyintheUnitedKingdom[J].TheInternationalJournalofAccountingEducationandResearch ,1977spring :2 7- 36 .
[6 ]Firth ,M .andA .Smith .TheAccuracyofProfitForecastsInInitialPublicOfferingProspectus[J].AccountingandBusinessResearch ,1992 (2 2 ) :2 39- 2 4 7.
[7]Firth ,M .IPOProfitForecastsandtheirRoleinSignalingFirmValueandExplainingPost ListingReturns[J].AppliedFinancialEconomics ,1998,(8) :2 9- 39.
[8]Jaggi,B .AccuracyofForecastsInformationDisclosedintheIPOProspectusofHongKongCompanies[J].TheInternationalJournalofAccounting ,1997(32 ) :30 1- 319.
[9]Mak ,Y .T .TheDeterminantsofAccuracyofManagementEarningsForecasts :ANewZealandStudy[J].TheInternationalJournalofAccounting ,1989(2 4 ) :2 6 7- 2 80 .
[10 ]Pedwell,K .,H .Warsame ,andD .Neu .TheAccuracyofCanadianandNewZealandEarningsForecasts:AComparisonofVoluntaryVersusCompulsoryDisclosures[J].JournalofInternationalAccountingAuditingandTaxation ,1994 (3) :2 2 1- 2 36 .
引用本文
魏刚, 陈工孟. IPO公司盈余预测精确性之实证研究——H股、红筹股上市公司与香港本地企业的一个比较[J]. 财经研究, 2001, 27(3): 43–50.
导出参考文献，格式为：
上一篇：中国上市公司股利政策分析
