浮动利率国债定价之谜的一种解说
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财经研究 2000 年 第 26 卷第 10 期, 页码：35 - 40
摘要
参考文献
摘要
我国证券市场首只浮动利息债券 0 10 0 0 4的上市 ,给市场提出了浮息债券应如何定价的问题。在回顾债券定价理论和对我国债券市场交易价格进行实证分析后 ,本文认为 :交易所国债市场上 ,固定利息国债价值明显高估 ,浮动利息国债价值明显低估。当市场对未来 6- 10年的物价和银行存款利率形成比较符合经济现实的预期———即上升预期后 ,固息国债价格将下降 ,浮息国债价格将上升
①申银万国证券的文鸣、华夏证券的齐亮作过研究。详见《中国证券报》2 0 0 0年 5月 2 3日、6月 7日、2 9日。
② ( 1+7% )·( 1+9 0 1% ) =( 1+8% ) 2
③笔者认为长期债券价值高估 ,但是由于我国证券市场没有做空机制 ,所以无法实现无风险套利。
④这个回归反映的是时间加权名义利率和商品价格指数的关系。
⑤国债当日的实际价格和此数肯定不同。这是在满足假设前提下的理论价格。
[1]GordonAlexander,WilliamSharpe ,Investment [M].MG -Hillcorp ,1990 .
[2 ]齐亮 .浮息国债价值几何 ?[N].中国证券报 2 0 0 0 6 7( 7) .
[3]齐亮 .再论浮息国债的价值 [N].中国证券报 2 0 0 0 6 2 9( 9) .
② ( 1+7% )·( 1+9 0 1% ) =( 1+8% ) 2
③笔者认为长期债券价值高估 ,但是由于我国证券市场没有做空机制 ,所以无法实现无风险套利。
④这个回归反映的是时间加权名义利率和商品价格指数的关系。
⑤国债当日的实际价格和此数肯定不同。这是在满足假设前提下的理论价格。
[1]GordonAlexander,WilliamSharpe ,Investment [M].MG -Hillcorp ,1990 .
[2 ]齐亮 .浮息国债价值几何 ?[N].中国证券报 2 0 0 0 6 7( 7) .
[3]齐亮 .再论浮息国债的价值 [N].中国证券报 2 0 0 0 6 2 9( 9) .
引用本文
李曜. 浮动利率国债定价之谜的一种解说[J]. 财经研究, 2000, 26(10): 35–40.
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