人民币即期汇率与境内外远期汇率动态关联——NDF监管政策出台之后
5732 
2467
财经研究 2010 年 第 36 卷第 02 期, 页码：16 - 26
摘要
参考文献
摘要
文章运用Granger因果检验方法和DCC-MGARCH模型,对外管局禁止境内机构从事NDF交易后人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的动态关联关系进行了实证研究,研究发现:市场间常条件和动态条件相关系数随着合约期限的增长呈递减态势,即期市场与NDF市场之间的相关性最强,境内外远期市场之间的相关性最弱;虽然即期市场存在对NDF市场的信息波动溢出效应,但从总体上看,NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。
关键词
[1]巴曙松,严敏.股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析[J].南开经济研究,2009,(3):46-62.
[2]陈蓉,郑振龙,龚继海.中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩元的对比研究[J].国际金融研究,2009,(6):79-89.
[3]黄学军,吴冲锋.离岸人民币非交割远期与境内即期汇率价格的互动:改革前后[J].金融研究,2006,(11):83-89.
[4]王凯立,吴军奉.台湾即期、远期和无本金交割远期外汇交易关联性研究——NDF市场关闭政策分析[J].经济论文(中国台湾省),2006,(34):93-126.
[5]徐剑刚,李治国,张晓蓉.人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J].财经研究,2007,(9):61-68.
[6]张光平.人民币衍生产品(第二版)[M].北京:中国金融出版社,2008:629-637.
[7]Callen J,Chan M L,Kwan C C Y.Spot and forward exchange rates:A causality analysis[J].Journal of Business Finance and Accounting,1989,16(1):105-118.
[8]Engle R F.Dynamic conditional correlation—A simple class of multivariate GARCHmodels[J].Journal of Business and Economic Statistics,2002,20:339-350.
[9]Kutan A M,Zhou S.Has the link between the spot and forward exchange rates brokendown?Evidence from rolling cointegration tests[J].Open Economies Review,2003,14:369-379.
[10]Park J.Information flows between non-deliverable forward(NDF)and spot markets:Evidence from Korean currency[J].Pacific-Basin Finance Journal,2001,9:363-377.
[11]Peng W S,Shu C,Yip R.Renminbi derivatives:Recent development and issues[J].Chi-na&World Economy,2007,15(5):1-17.
[12]Zivot E.Cointegration and forward and spot exchange rate regressions[J].Journal ofInternational Money and Finance,2000,19:785-812.
[2]陈蓉,郑振龙,龚继海.中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩元的对比研究[J].国际金融研究,2009,(6):79-89.
[3]黄学军,吴冲锋.离岸人民币非交割远期与境内即期汇率价格的互动:改革前后[J].金融研究,2006,(11):83-89.
[4]王凯立,吴军奉.台湾即期、远期和无本金交割远期外汇交易关联性研究——NDF市场关闭政策分析[J].经济论文(中国台湾省),2006,(34):93-126.
[5]徐剑刚,李治国,张晓蓉.人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J].财经研究,2007,(9):61-68.
[6]张光平.人民币衍生产品(第二版)[M].北京:中国金融出版社,2008:629-637.
[7]Callen J,Chan M L,Kwan C C Y.Spot and forward exchange rates:A causality analysis[J].Journal of Business Finance and Accounting,1989,16(1):105-118.
[8]Engle R F.Dynamic conditional correlation—A simple class of multivariate GARCHmodels[J].Journal of Business and Economic Statistics,2002,20:339-350.
[9]Kutan A M,Zhou S.Has the link between the spot and forward exchange rates brokendown?Evidence from rolling cointegration tests[J].Open Economies Review,2003,14:369-379.
[10]Park J.Information flows between non-deliverable forward(NDF)and spot markets:Evidence from Korean currency[J].Pacific-Basin Finance Journal,2001,9:363-377.
[11]Peng W S,Shu C,Yip R.Renminbi derivatives:Recent development and issues[J].Chi-na&World Economy,2007,15(5):1-17.
[12]Zivot E.Cointegration and forward and spot exchange rate regressions[J].Journal ofInternational Money and Finance,2000,19:785-812.
引用本文
严敏, 巴曙松. 人民币即期汇率与境内外远期汇率动态关联——NDF监管政策出台之后[J]. 财经研究, 2010, 36(2): 16–26.
导出参考文献，格式为：
