基金监管为何不能一刀切？——两类基金风格漂移的证据

李科; 陈遥知

doi:doi:10.16538/j.cnki.jfe.20240921.102

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财经研究

主编：刘元春

常务副主编：郑春荣

副主编：姚澜鲍晓华黄俊

ISSN：1001-9952

刊号：31-1012/F

创刊于1956年9月，是面向国内外公开发行的经济类学术期刊。

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基金监管为何不能一刀切？——两类基金风格漂移的证据

李科, 陈遥知

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财经研究 2025 年第 51 卷第 04 期, 页码：125 - 138，154 DOI:10.16538/j.cnki.jfe.20240921.102

出版日期：2025年4月3日

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摘要

文章聚焦于两类不同性质的基金风格漂移现象展开研究。中国证监会对风格漂移行为实施监管，但现有研究表明风格漂移可能提升基金业绩。针对这一学术发现与监管实践之间的矛盾，文章通过区分风格漂移的不同性质来深入探讨这一问题。基于中国开放式基金样本的实证分析表明，风格漂移整体上确实有助于提升基金业绩；在区分不同性质的风格漂移后，具备投资能力的基金实施风格漂移能够显著改善业绩表现，而单纯追逐市场热点的风格漂移则会对投资者利益造成损害。文章的研究在理论层面深化了对基金风格漂移的认识，同时在实践层面为监管机构和投资者提供了重要启示：对于风格漂移现象应采取差异化对待策略，而非简单采取“一刀切”的监管或投资态度。

关键词

风格漂移; 基金业绩; 追热点; 基金投资能力

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序号	标题	大小
1	2007-2022年季度数据的上市公司的风格飘移欧式距离与五种不同的基金超额收益衡量方法	1691.2 (KB)
2	2007-2022年季度数据的上市公司的基金规模负债分红率管理费率基金存续期投资集中度经理变更性别学历证券从业经历年任职经历时间经理年龄）	1815.3 (KB)
3	2007-2022年季度数据的上市公司的稳健性检验（风格飘移曼哈顿距离，申万行业分类的欧氏距离与替换利率的超额收益衡量方法）	2068.7 (KB)
4	2007-2022年季度数据的上市公司的PSMDID（飘移三分位作为01与基准核心变量）	2130.0 (KB)
5	数据及程序代码	2659.1 (KB)
6	图表	63.1 (KB)

引用本文

李科, 陈遥知. 基金监管为何不能一刀切？——两类基金风格漂移的证据[J]. 财经研究, 2025, 51(4): 125-138.

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