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4372近年来，城投债还本付息的压力持续攀升，而银行授信作为地方融资平台重要的流动性管理工具，对于缓解平台偿债压力和维持债券市场稳定具有重要意义。在此背景下，文章深入考察银行授信额度及其实际使用率的变动对城投债券定价的影响及其机制。研究发现：（1）获得更高的银行授信额度能够显著降低城投债券的交易利差，且该效应对信用资质较弱的城投债券更为显著。（2）银行授信额度的增加会显著降低融资平台的债券发行成本。（3）区分债券的募资用途后，银行授信额度增加会显著降低“借新还旧”和“补充运营资金”类城投债券的发行概率，而提高“投资”类城投债券的发行概率。这些结果表明，获取更高的银行授信额度向市场传递了积极信号。然而，在既定的银行授信额度下，融资平台对银行授信的实际使用率提高则会显著推高城投债券的交易利差和发行利率，这表明使用率的提高向市场传递了消极信号。文章结果揭示了银行授信额度和授信实际使用率在城投债券定价中的相反作用。
银行授信额度、授信实际使用率与城投债券定价
摘要
参考文献
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陈姗姗, 蔡冬美, 钟宁桦. 银行授信额度、授信实际使用率与城投债券定价[J]. 财经研究, 2025, 51(5): 96-109.
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