产业型战略投资者与“僵尸”国企治理——基于股东与公司经营范围相似度的研究

刘潋; 蔡贵龙; 郑国坚; 王艳

doi:doi:10.16538/j.cnki.jfe.20240224.101

摘要

国有企业产权改革通过各类资本的融合与互补，促进国有企业高质量发展。棋至中局，如何进一步提升国有企业产权改革的效率备受关注。文章采用文本分析技术测量法人股东与企业经营范围的相似度，识别产业型战略投资者，研究了引入产业型战略投资者能否更好地提升国有企业经营效率。研究发现，与企业经营范围相似度较高的产业型战略投资者能够有效降低国有企业僵尸化程度，这种作用在产业型战略投资者持股比例高时更加显著。机制分析表明，产业型战略投资者能够发挥更加积极的监督治理效应和资源配置优化效应，表现为产业型战略投资者更加积极参与股东大会和委派董事参与国有企业治理，产业型战略投资者持股高的公司具有更高的商业信用水平、员工雇佣效率和经营绩效。文章研究表明，与公司经营范围较为相似的产业型战略投资者能够有效提升国有企业的经营韧性和效率，国有企业产权改革除了在股权和高层治理维度的混合外，还应在业务层面考虑股东经营业务的协同程度。文章拓展了国有企业产权改革的研究视角，对于进一步推进和完善国有企业混合所有制改革具有重要的政策参考价值。