金字塔结构、所有制与中小股东利益保护——来自中国上市公司的经验证据
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财经研究 2008 年 第 34 卷第 09 期, 页码：133 - 144
摘要
参考文献
摘要
通过追溯2003-2004年度上市公司的金字塔控股资料,文章系统研究了不同所有权性质的中国上市公司在金字塔控股方式下,公司的所有权分离度、层级结构对中小股东利益侵害的影响。结果发现,虽然上市公司的金字塔控股结构十分普遍,但对不同所有权性质的公司,其所有权分离度及层级结构对中小股东利益侵害却呈现了很大的差异。只有在民营控制的上市公司,金字塔控股结构中的所有权分离度、控制层级高低对中小股东利益的侵害产生了显著的影响,而在国有控股上市公司中没有观察到这种显著的影响。其原因可能与不同所有制下,金字塔的形成动因不同有关。
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[8]徐莉萍,辛宇,陈工孟.股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J].经济研究,2006,(1):90-100.
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[21]Morck R,D Wolfenzon,B Yeung.Corporate governance,economic entrenchment andgrowth[J].Journal of Economic Literature,2005,43:657-722.
①在国有企业中,本文剔除了中央控股的上市公司样本,中央政府终极控制的公司规模庞大,往往属于关系国计民生的重点行业,特别是诸如石化、电讯、能源等垄断行业,一直被中央政府严格控制。
②这里的行业包括:农、林、牧、渔业;采掘业;制造业;电力、煤气及水的生产和供应业;建筑业;交通运输、仓储业;信息技术业;批发和零售贸易;房地产业;社会服务业;传播与文化产业;综合类。
③所有制与金字塔结构的交叉项虽然存在高度线性相关,但在共线性检验中,其方差膨胀系数(vif)都小于8,不存在有害的多重共线性。
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①在国有企业中,本文剔除了中央控股的上市公司样本,中央政府终极控制的公司规模庞大,往往属于关系国计民生的重点行业,特别是诸如石化、电讯、能源等垄断行业,一直被中央政府严格控制。
②这里的行业包括:农、林、牧、渔业;采掘业;制造业;电力、煤气及水的生产和供应业;建筑业;交通运输、仓储业;信息技术业;批发和零售贸易;房地产业;社会服务业;传播与文化产业;综合类。
③所有制与金字塔结构的交叉项虽然存在高度线性相关,但在共线性检验中,其方差膨胀系数(vif)都小于8,不存在有害的多重共线性。
引用本文
罗党论, 唐清泉. 金字塔结构、所有制与中小股东利益保护——来自中国上市公司的经验证据[J]. 财经研究, 2008, 34(9): 133–144.
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