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3406结构性杠杆治理的重点在于优化信贷资源配置结构，这要求金融机构必须掌握真实的杠杆和风险水平。但由于“资产”和“资本”混淆，银行对企业的杠杆、收益率和短期偿债能力产生普遍错估（即杠杆系列错估）。文章基于“资本”概念设计的修正指标对企业财务信息进行了矫正，利用2008—2018年上市公司数据进行了实证检验，暴露出杠杆系列错估下的双向信贷资源错配：第一，对杠杆高估、收益率低估以及短期偿债能力低估公司存在信贷资源配置不足，对短期偿债能力高估公司存在信贷资源配置过度。第二，“高信贷风险”企业容易出现信贷资源配置过度，而“低信贷风险”企业容易出现信贷资源配置不足。第三，由杠杆系列错估引发的信贷资源错配问题在我国东部地区、技术密集型和竞争性行业中更加严重。文章通过揭示杠杆系列错估背后潜藏的信贷资源错配风险，为企业结构性杠杆治理提供了有针对性的应对策略，以及需重点关注的区域和行业。
杠杆系列错估与信贷资源错配
摘要
参考文献
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引用本文
王竹泉, 王惠, 王贞洁. 杠杆系列错估与信贷资源错配[J]. 财经研究, 2022, 48(11): 154-168.
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