贸易结算货币的新选择:稳定的篮子货币——对“金砖五国”货币合作的探讨
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财经研究 2012 年 第 38 卷第 01 期, 页码：95 - 103
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摘要
文章研究"金砖五国"货币合作的可能形式,构建了稳定的篮子货币作为贸易结算货币,为货币合作提供政策建议。文章首先考察了汇率之间的关系,认为一种货币的加权几何平均汇率能够消除不同货币表示币值的差异,在此基础上构建了篮子货币指数;其次研究了篮子货币波动最小的货币权重的选取,通过最优化方法获得最优权重;最后模拟计算了"金砖五国"篮子货币的权重,并探讨了如何把篮子货币最优权重转化为具体的货币篮子,同时给出了篮子货币和各国货币之间的汇率关系。
②此处参考和借鉴了Hovanov V.Nikolai,James W.Kolari,Mikhail V.Sokolov(2004)的不变货币价值指数(invariant currency value index,ICVI)的思路。
⑤我们这里的分析与Hovanov V.N等(2004)的分析不同,他们在模型中使用的是等权重,笔者认为把所有的货币的权重都看作是相等的,对每一种货币的描述是不准确的,本文后面的研究都采用加权几何平均表示每一种货币的币值,这能够反映每一种货币的相对影响力。
⑥Turnovsky(1982)、Bhandari(1985)也利用方差最小化探讨最优权重的选择。
⑨数据来源于美国农业部网站:www.ers.usda.gov/data/macroeconomics/data/historical-realgdpvalues.xls。
[1]Bhandari J S.The flexible exchange basket:A macroeconomic analysis[J].Journal of In-ternational Money and Finance,1985,4(1):19-41.
[2]Edison H J.Is the ECU an optimal currency basket?[R].International Finance Discus-sion Paper No282,Board of Governors of the Federal Reserve System,1986.
[3]Azis I J,Puttanapong N.A regional trend towards a basket peg system[J].International Journal of Trade and Global Markets,2008,1(2):144-162.
[4]Mundell Robert.A theory of optimum currency areas[J].American Economic Review,1961,51:657-665.
[5]Hovanov N V,Kolari J W,Sokolov M V.Computing currency invariant indices with an application to minimum variance currency baskets[J].Journal of Economic Dynamics&Control,2004,28:1481-1504.
[6]Turnovsky S J.A determination of the optimal currency basket:A macroeconomic analy-sis[J].Journal of International Economics,1982,12:333-354.
⑤我们这里的分析与Hovanov V.N等(2004)的分析不同,他们在模型中使用的是等权重,笔者认为把所有的货币的权重都看作是相等的,对每一种货币的描述是不准确的,本文后面的研究都采用加权几何平均表示每一种货币的币值,这能够反映每一种货币的相对影响力。
⑥Turnovsky(1982)、Bhandari(1985)也利用方差最小化探讨最优权重的选择。
⑨数据来源于美国农业部网站:www.ers.usda.gov/data/macroeconomics/data/historical-realgdpvalues.xls。
[1]Bhandari J S.The flexible exchange basket:A macroeconomic analysis[J].Journal of In-ternational Money and Finance,1985,4(1):19-41.
[2]Edison H J.Is the ECU an optimal currency basket?[R].International Finance Discus-sion Paper No282,Board of Governors of the Federal Reserve System,1986.
[3]Azis I J,Puttanapong N.A regional trend towards a basket peg system[J].International Journal of Trade and Global Markets,2008,1(2):144-162.
[4]Mundell Robert.A theory of optimum currency areas[J].American Economic Review,1961,51:657-665.
[5]Hovanov N V,Kolari J W,Sokolov M V.Computing currency invariant indices with an application to minimum variance currency baskets[J].Journal of Economic Dynamics&Control,2004,28:1481-1504.
[6]Turnovsky S J.A determination of the optimal currency basket:A macroeconomic analy-sis[J].Journal of International Economics,1982,12:333-354.
引用本文
陆前进. 贸易结算货币的新选择:稳定的篮子货币——对“金砖五国”货币合作的探讨[J]. 财经研究, 2012, 38(1): 95–103.
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