《财经研究》工作论文
编号：WP2024-0001 online：24年1月18日
标题：老龄社会低消费的解决之道：消费-劳动的“双低”到“双高”均衡 正式论文
作者：
单位：首都经济贸易大学 金融学院，北京 100070
摘要：中国微观和全球宏观数据显示，老年人口的储蓄率要高于中年人口，这与生命周期理论有所偏离，意味着老龄化会进一步导致消费萎缩。文章构建跨期决策模型发现，当总效用不变时，消费可以用闲暇来替代，家庭决策存在两种均衡，“低消费、低劳动”和“高消费、高劳动”。当对最低劳动施加约束，老年人会自发地从“双低”均衡转向“双高”均衡。经验证据支持了理论结论：（1）老年家庭的消费-闲暇替代弹性为3，表明当相对价格变化1个百分点时，消费和闲暇的相对比例将变化3个百分点。（2）当消费-闲暇替代弹性上升1时，储蓄率上升6.73个百分点。2016-2019年间，老年家庭这一弹性平均每年上升了0.86，对应储蓄率每年上升5.80个百分点。（3）在考虑了预防性动机、长寿动机和遗赠动机等三个竞争性解释后，消费-闲暇替代仍可以解释老年人高储蓄。文章的理论意义在于从消费-闲暇可替代关系中解释了老年人消费-劳动的“双低”均衡。文章的政策含义在于，释放老年群体劳动潜力，实施延迟退休年龄政策，实现从“双低均衡”转向“双高均衡”，实现消费和劳动供给的稳定。
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