《财经研究》工作论文
编号：WP2020-0062 online：20年9月11日
标题：金融市场化促进了企业部门结构性去杠杆吗？——来自中国制造业企业的证据 正式论文
作者：
单位：湖南大学 经济与贸易学院，湖南 长沙 410079
摘要：本文利用2008-2013年工业企业数据库的数据，系统考察了金融市场化对企业杠杆率的影响，并通过面板门槛回归重点分析了金融市场化在企业部门结构性去杠杆中的作用。以企业的盈利能力作为门槛，实证结果显示：（1）金融市场化通过调节信贷资源配置对企业杠杆率存在非线性影响：一方面金融市场化会降低盈利能力弱的企业的杠杆率；另一方面会提高盈利能力强的企业的杠杆率，在一降一增的过程中实现企业部门结构性去杠杆的目的。但是，这个过程会受到预算软约束等“非市场化”因素的影响；（2）金融市场化对国有企业结构性去杠杆的作用不明显，对非国有企业影响显著；（3）金融市场化对东部地区企业结构性去杠杆作用明显，对中、西部地区影响有限。因此，在供给侧改革的“去杠杆”过程中，需要特别关注企业部门内部杠杆的结构性，减少非市场化因素导致的跨企业资源错配，加快中西部地区金融市场化的进程。
PDF：
