《财经研究》工作论文
编号：WP2020-0031 online：20年5月15日
标题：信贷来源结构对中小企业多维度创新活动的影响 正式论文
作者：
单位：广东外语外贸大学 广东国际战略研究学院，广东 广州 510420
摘要：中小型民营企业逐渐成为创新的主力，但正规与非正规金融市场发展对企业创新的影响是否存在差异有待进一步探索。本文基于2018年广东省企业调查数据，将融资区分为三种类型：正规信贷、非正规信贷以及供应链信用融资，并对比分析了三者对企业多维度创新的影响差异及作用机制。研究发现：（1） 对技术型创新而言，银行贷款的作用显著较高；对非技术型创新（商业模式或应对环境规制）而言，非正规金融的促进作用更显著。（2）供应链信用融资有利于企业进行单维度创新，正规与非正规融资则能促进企业多维度创新。（3）总体上，正规信贷对促进企业创新的作用略高于非正规融资渠道。进一步检验发现，正规金融通过增加企业研发投入促进创新，供应链融资通过缓解现金流约束间接为创新融资。该结果为考虑异质性企业及企业家，采用多种衡量方式，并使用工具变量估计后的稳健性结论。
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