《财经研究》工作论文

编号:WP2019-0053 online:19年11月11日
标题:宏观经济政策不确定性与企业关联交易行为 正式论文
单位:首都经济贸易大学 会计学院,北京 100070;对外经济贸易大学 统计学院,北京 100029;中国人民大学 商学院,北京 100872
摘要:经常且非预期的外部宏观经济政策调整,将会置企业于较高的不确定性经营环境中,关联方可能借机对企业进行利益侵占,也可能促进利益协同。基于此,本文以2007-2017年中国A股上市公司为样本,研究发现:随着宏观经济政策不确定性增加,上市公司关联交易水平显著提高。通过影响机制检验发现,在较高的宏观经济政策不确定性影响下,关联方并未借助更多的关联交易侵占上市公司利益,而是利用关联交易去缓冲宏观经济政策不确定性所造成的冲击。进一步研究发现,随着宏观经济政策不确定性提高,利益流入型关联交易显著增加。良好的法制环境及管理者的政治关联背景,有助于降低企业对关联交易的依赖。本文不仅有助于从外部不确定性视角认识关联交易的价值性,为有效防范不当关联交易提供经验证据,而且也有助于探索如何贯彻新发展理念,构建现代宏观经济政策调控体系。
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