《财经研究》工作论文
编号：WP2019-0053 online：19年11月11日
标题：宏观经济政策不确定性与企业关联交易行为 正式论文
作者：
单位：首都经济贸易大学 会计学院，北京 100070；对外经济贸易大学 统计学院，北京 100029；中国人民大学 商学院，北京 100872
摘要：经常且非预期的外部宏观经济政策调整，将会置企业于较高的不确定性经营环境中，关联方可能借机对企业进行利益侵占，也可能促进利益协同。基于此，本文以2007-2017年中国A股上市公司为样本，研究发现：随着宏观经济政策不确定性增加，上市公司关联交易水平显著提高。通过影响机制检验发现，在较高的宏观经济政策不确定性影响下，关联方并未借助更多的关联交易侵占上市公司利益，而是利用关联交易去缓冲宏观经济政策不确定性所造成的冲击。进一步研究发现，随着宏观经济政策不确定性提高，利益流入型关联交易显著增加。良好的法制环境及管理者的政治关联背景，有助于降低企业对关联交易的依赖。本文不仅有助于从外部不确定性视角认识关联交易的价值性，为有效防范不当关联交易提供经验证据，而且也有助于探索如何贯彻新发展理念，构建现代宏观经济政策调控体系。
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