《财经研究》工作论文
编号：WP2019-0009 online：19年6月13日
标题：国际经济协作、国内经济稳定与经常账户失衡改善 正式论文
作者：
单位：西南财经大学 统计学院，四川 成都 611130
摘要：基于“逆全球化”背景和贸易摩擦加剧的事实，依据中国1995年4月－2017年9月宏观经济数据，采用混频动态因子随机波动模型（Mixed_GFSV）和马尔科夫转换框架分别测算了中国宏观经济不确定性和中国与世界的经济周期联动性，并利用带有贝叶斯变量选择的向量自回归模型（VAR-BVS）研究了二者同经常账户失衡之间的动态影响关系及影响的结构异质性。研究发现：（1）中国与世界经济周期联动性对经常账户失衡的影响在不同时期具有非对称性，全球金融危机后，联动性下降将加速经常账户失衡，而全球金融危机前完全相反；二者关系近似于一个以中国与世界经济周期联动性为横轴，经常账户失衡环比增速为纵轴的倒“U”型曲线。（2）无论危机前还是危机后，宏观经济不确定性对经常账户失衡均起“加速器”作用。长期来看，宏观经济不确定性升高会加速经常账户失衡，短期除国内经济环境的影响外，中国与世界经济周期联动性下降对加速经常账户失衡也起着重要作用。（3）中国与世界经济周期联动性、宏观经济不确定性影响经常账户失衡的原因可能在于国际分工和要素流动、预防性储蓄动机。国内外经济环境与经常账户失衡之间的关系存在结构上的异质性，和货物贸易、服务贸易之间的关系不同。发现表明，平稳发展的国内经济环境和积极协作的国际经济环境是改善经常账户失衡的重要条件。
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